L\u2019or reste sous pression en d\u00e9but de semaine, les op\u00e9rateurs se positionnant avant des statistiques am\u00e9ricaines majeures, dont le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) et l\u2019indice ISM manufacturier, tandis que les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale continuent de peser sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux, d\u00e9pourvu de rendement. L\u2019outil CME FedWatch \u00e9value la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre \u00e0 environ 65%, un contexte qui maintient le XAUUSD sur la d\u00e9fensive. Les pertes ont toutefois \u00e9t\u00e9 contenues par un dollar am\u00e9ricain plus faible, apr\u00e8s le renforcement du yen japonais sur fond de regain d\u2019attention autour d\u2019une possible intervention officielle, faisant chuter l\u2019USD\/JPY \u00e0 son plus bas niveau en trois mois avant un rebond partiel.<\/p>\n\n
La g\u00e9opolitique a \u00e9galement influenc\u00e9 les prix, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que de nouvelles attaques contre l\u2019Iran avaient \u00e9t\u00e9 annul\u00e9es et que des pourparlers de paix allaient d\u00e9buter prochainement, un \u00e9l\u00e9ment qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer le p\u00e9trole et \u00e0 att\u00e9nuer les craintes d\u2019inflation li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Sur le plan graphique, l\u2019or se stabilise au-dessus d\u2019une zone de support horizontale mais demeure enferm\u00e9 dans une large figure en biseau descendant, la ligne de r\u00e9sistance baissi\u00e8re continuant de plafonner les rebonds. Le prix \u00e9volue d\u00e9sormais \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance du biseau : une cassure durable indiquerait un essoufflement de la phase corrective, tandis qu\u2019un nouveau rejet maintiendrait le biais actuel.<\/p>\n\n
Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent adopter une approche tr\u00e8s prudente et attentiste \u00e0 l\u2019approche des prochaines semaines. Avec un CME FedWatch qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 65% d\u2019une hausse des taux am\u00e9ricains d\u00e8s septembre, le potentiel haussier de l\u2019or \u00e0 court terme reste fortement plafonn\u00e9. Nous recommandons de surveiller de pr\u00e8s les prochaines publications des Nonfarm Payrolls et de l\u2019ISM manufacturier, car des chiffres de l\u2019emploi robustes pourraient pousser les rendements \u00e0 la hausse et entra\u00eener l\u2019or \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous observons actuellement une pression baissi\u00e8re sur le dollar am\u00e9ricain, principalement aliment\u00e9e par le net rebond du yen japonais dans un contexte de rumeurs d\u2019intervention des autorit\u00e9s. Historiquement, lorsque la paire USD\/JPY recule rapidement \u2014 \u00e0 l\u2019image des mouvements li\u00e9s aux interventions observ\u00e9s \u00e0 la mi-2024 \u2014 cela fournit un filet de s\u00e9curit\u00e9 temporaire \u00e0 l\u2019or. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des straddles sur options de change afin de se couvrir contre cette volatilit\u00e9 soudaine sur le FX pendant que l\u2019or consolide.<\/p>\n\n
Sur le front g\u00e9opolitique, l\u2019annulation r\u00e9cente de frappes militaires et l\u2019ouverture de discussions de paix avec l\u2019Iran ont r\u00e9duit la panique imm\u00e9diate des march\u00e9s. Ce virage diplomatique a d\u00e9j\u00e0 refroidi les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, ramenant les grandes r\u00e9f\u00e9rences du brut plus pr\u00e8s de la zone des 75 dollars le baril. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de r\u00e9duire les positions longues en volatilit\u00e9 sur les contrats futures sur l\u2019or, l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques ayant g\u00e9n\u00e9ralement pour effet d\u2019\u00e9roder la prime de valeur refuge du m\u00e9tal.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or \u00e9volue au contact de la borne sup\u00e9rieure d\u2019un large biseau descendant. Statistiquement, ce type de figure d\u00e9bouche sur une cassure haussi\u00e8re dans environ 68% des cas, ce qui en fait un point de pivot critique pour les investisseurs. Nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre une cl\u00f4ture journali\u00e8re confirm\u00e9e au-dessus de cette r\u00e9sistance descendante avant d\u2019initier des positions longues significatives.<\/p>\n\n
Pour les intervenants sur options, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les spreads haussiers (bull call spreads), afin de profiter d\u2019un \u00e9ventuel breakout sans s\u2019exposer excessivement \u00e0 l\u2019\u00e9rosion de la valeur temps. Si l\u2019or est \u00e0 nouveau rejet\u00e9 sur la r\u00e9sistance du biseau, il conviendra d\u2019envisager la vente de calls proches \u00e9ch\u00e9ance sur le haut de la fourchette afin de capter de la prime pendant la phase de consolidation. Nous devons conserver des tailles de position modestes tant que le calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 de cette semaine n\u2019aura pas clarifi\u00e9 la tendance.<\/p>\n\n\n\r\n