L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 mesure que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran revenaient \u00e0 la voie diplomatique, l\u2019attention se reportant ensuite sur l\u2019ISM manufacturing PMI de juillet. Le p\u00e9trole a fortement d\u00e9croch\u00e9 sur le sc\u00e9nario de d\u00e9sescalade : le WTI \u00e9voluait autour de 78 dollars le baril, en baisse de plus de 8% sur la s\u00e9ance, tandis que le Brent s\u2019\u00e9changeait juste sous 84 $\/b, apr\u00e8s avoir cl\u00f4tur\u00e9 pr\u00e8s de 90 $\/b vendredi. Les contrats \u00e0 terme sur indices actions ont progress\u00e9 de 0,5% \u00e0 0,8%, et l\u2019indice du dollar (DXY) est rest\u00e9 sous 100,00 apr\u00e8s un repli hebdomadaire de plus de 1,5%.<\/p>\n\n
Les commentaires de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale n\u2019ont gu\u00e8re contribu\u00e9 \u00e0 stabiliser le billet vert, alors m\u00eame que la pr\u00e9sidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, affichait un score FXS Speechtracker de 8,7\/10 contre une moyenne historique de 6,7\/10, et signalait une pr\u00e9f\u00e9rence pour une hausse de taux d\u2019un quart de point. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY est pass\u00e9 sous 155,50, \u00e0 son plus bas niveau depuis d\u00e9but mai, avant de rebondir ; il s\u2019\u00e9tablissait pr\u00e8s de 156,80, en baisse d\u2019environ 0,4%. Le ministre japonais des Finances n\u2019a fait aucun commentaire lundi sur une \u00e9ventuelle intervention sur le FX, apr\u00e8s avoir d\u00e9clar\u00e9 que les autorit\u00e9s avaient men\u00e9 vendredi, avec les \u00c9tats-Unis, une intervention coordonn\u00e9e d\u2019achats de yens. L\u2019EUR\/USD \u00e9voluait autour de 1,1520, le GBP\/USD s\u2019est tass\u00e9 \u00e0 un peu plus de 1,3450, et l\u2019or s\u2019est maintenu au-dessus de 4 000 dollars dans un mouvement lat\u00e9ral.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies options \u00e0 court\/moyen terme sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti de la d\u00e9sescalade soudaine des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, lorsque les prix du p\u00e9trole chutent de plus de 8% en une seule s\u00e9ance, la volatilit\u00e9 implicite \u2014 mesur\u00e9e par le CBOE Crude Oil Volatility Index \u2014 s\u2019envole, rendant particuli\u00e8rement attractives les strat\u00e9gies de vente de prime, comme les iron condors. Nous anticipons une consolidation du WTI autour de la zone 75-80 dollars dans les semaines \u00e0 venir, \u00e0 mesure que les primes de risque g\u00e9opolitique se dissipent.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, il faut aborder le yen japonais avec une extr\u00eame prudence compte tenu des interventions coordonn\u00e9es, confirm\u00e9es, des autorit\u00e9s japonaises et am\u00e9ricaines. Les interventions coordonn\u00e9es sur les devises sont historiquement rares et tr\u00e8s efficaces, inversant souvent les tendances de change pendant 30 \u00e0 60 jours, d\u2019apr\u00e8s les pr\u00e9c\u00e9dents du G7. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options put sur l\u2019USD\/JPY pour se positionner sur un repli potentiel vers le seuil de 150,00, d\u2019autant que le march\u00e9 redoute d\u00e9sormais de nouvelles interventions soudaines.<\/p>\n\n
Avec un or solide au-dessus du seuil historique des 4 000 dollars malgr\u00e9 le retour de l\u2019app\u00e9tit pour le risque, nous voyons un argument solide en faveur de la mise en place de spreads diagonaux haussiers. Statistiquement, l\u2019or a historiquement progress\u00e9 en moyenne de 8% \u00e0 10% dans les mois qui suivent des p\u00e9riodes de craintes persistantes d\u2019inflation. Dans la mesure o\u00f9 des responsables de la Fed comme Lorie Logan restent restrictifs face aux risques de surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation, l\u2019or devrait conserver sa dynamique haussi\u00e8re en tant que couverture de premier plan.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s actions, la hausse actuelle des futures sur indices boursiers am\u00e9ricains offre une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des bull call spreads proches du cours (near-the-money). La combinaison d\u2019un apaisement des menaces g\u00e9opolitiques et d\u2019un indice du dollar stabilis\u00e9 sous 100,00 favorise g\u00e9n\u00e9ralement un environnement porteur pour les actions, g\u00e9n\u00e9rant historiquement des performances positives dans 70% de p\u00e9riodes comparables apr\u00e8s un choc g\u00e9opolitique. Nous sugg\u00e9rons de cibler un potentiel haussier \u00e0 court terme via les options sur indices, tout en surveillant de pr\u00e8s la publication de cet apr\u00e8s-midi de l\u2019ISM manufacturing PMI afin de confirmer la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\r\n