Le Nasdaq 100 (USTEC) s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s une s\u00e9ance volatile, les march\u00e9s r\u00e9ajustant leurs attentes sur l\u2019intelligence artificielle (IA) \u00e0 la suite de nouveaux r\u00e9sultats des grandes capitalisations technologiques. La solidit\u00e9 des r\u00e9sultats de Microsoft a soutenu l\u2019ensemble du secteur, tandis que les perspectives plus faibles de Meta ont mis en \u00e9vidence une approche plus discriminante, privil\u00e9giant une mon\u00e9tisation d\u00e9montr\u00e9e plut\u00f4t qu\u2019une hausse continue des d\u00e9penses d\u2019investissement li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant maintenu ses taux inchang\u00e9s tout en conservant un ton prudent sur l\u2019inflation, des conditions financi\u00e8res restrictives restent \u00e0 l\u2019ordre du jour. Les rendements obligataires am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s ont continu\u00e9 de peser sur les valorisations de croissance, m\u00eame si les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises ont apport\u00e9 un certain soutien.<\/p>\n\n
Les risques externes sont \u00e9galement rest\u00e9s au centre de l\u2019attention. La hausse des prix du p\u00e9trole, li\u00e9e au regain de tensions g\u00e9opolitiques, a accru l\u2019incertitude sur la trajectoire de l\u2019inflation et, par extension, sur la future politique mon\u00e9taire, renfor\u00e7ant un mouvement vers davantage de s\u00e9lectivit\u00e9 dans l\u2019exposition \u00e0 forte croissance. Sur le front des statistiques, le PIB am\u00e9ricain a progress\u00e9 de 1,5% en rythme annualis\u00e9 au T2, contre 2,1% au T1 et en de\u00e7\u00e0 des attentes, la faiblesse des d\u00e9penses publiques, de l\u2019investissement et des exportations ayant compens\u00e9 une demande des m\u00e9nages plus ferme. Les indicateurs d\u2019inflation ont \u00e9galement ralenti : l\u2019indice des prix PCE (global) a recul\u00e9 de 0,1% sur un mois, tandis que le taux annuel s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 3,7% ; le PCE sous-jacent a augment\u00e9 de 0,1% sur le mois et a ralenti \u00e0 3,3% sur un an.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019\u00e9loigner des achats \u00ab panier \u00bb sur la tech et se concentrer sur des strat\u00e9gies options hautement s\u00e9lectives. Le march\u00e9 ne r\u00e9compense plus les entreprises simplement parce qu\u2019elles d\u00e9pensent dans l\u2019intelligence artificielle ; au contraire, on observe un \u00e9cart massif entre celles qui mon\u00e9tisent la technologie et celles qui ne font que br\u00fbler du capital. \u00c0 titre d\u2019exemple, les derniers r\u00e9sultats montrent un chiffre d\u2019affaires cloud de Microsoft en hausse r\u00e9guli\u00e8re de 19%, tandis que les soci\u00e9t\u00e9s aux perspectives plus faibles subissent des d\u00e9gagements forts et imm\u00e9diats.<\/p>\n\n
Avec le rendement du Treasury \u00e0 10 ans proche de 4% et un PCE core tenace \u00e0 3,3%, les valorisations de la tech \u00e0 forte croissance restent sous pression. Nous recommandons aux traders d\u2019utiliser des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles ou les iron condors, afin de capter les mouvements brusques du Nasdaq 100 (USTEC). Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019\u00e9cart entre la croissance du PIB et les rendements des Treasuries se resserre, la volatilit\u00e9 des indices technologiques augmente g\u00e9n\u00e9ralement de plus de 15%.<\/p>\n\n
Le ralentissement de la croissance am\u00e9ricaine \u00e0 1,5% en rythme annualis\u00e9 au T2 sugg\u00e8re que les vents contraires macro\u00e9conomiques sont bien r\u00e9els et s\u2019intensifient. Nous sugg\u00e9rons de couvrir les portefeuilles tech longs via l\u2019achat de puts sur l\u2019USTEC, afin de se pr\u00e9munir contre de nouvelles d\u00e9ceptions sur la croissance dans les prochaines semaines. Un suivi \u00e9troit des prochaines statistiques de ventes au d\u00e9tail et d\u2019emploi sera crucial, car ces indicateurs orienteront la prochaine d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Par ailleurs, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et les tensions g\u00e9opolitiques entretiennent les risques inflationnistes, ce qui pourrait compliquer d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux. Nous conseillons de surveiller les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut comme indicateur avanc\u00e9, car des pics soudains des prix de l\u2019\u00e9nergie d\u00e9clenchent historiquement des ventes imm\u00e9diates sur les d\u00e9riv\u00e9s technologiques. Maintenir un levier mod\u00e9r\u00e9 durant cette phase de transition aidera \u00e0 traverser ces retournements de march\u00e9 soudains, dict\u00e9s par l\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n