Fitch Ratings a confirm\u00e9 les notations souveraines de la Croatie, de la Tch\u00e9quie et de la Roumanie, tandis que les donn\u00e9es PMI sont attendues aujourd\u2019hui en Tch\u00e9quie, Hongrie, Pologne et Roumanie. Les enqu\u00eates de la Commission europ\u00e9enne aupr\u00e8s des entreprises et des consommateurs, publi\u00e9es en fin de semaine derni\u00e8re, pointent vers un raffermissement de la dynamique \u00e9conomique dans l\u2019ensemble de la r\u00e9gion CEE au d\u00e9but du T3 2026, l\u2019indicateur de sentiment \u00e9conomique (ESI) ayant \u00e9t\u00e9 soutenu principalement par un rebond de la confiance des consommateurs apr\u00e8s le choc li\u00e9 au conflit militaire au Moyen-Orient. La confiance moyenne des consommateurs dans le CEE8 a atteint un plus haut de cinq ans, et la Hongrie s\u2019est distingu\u00e9e, son indicateur revenant \u00e0 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2018.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, le forint hongrois a recul\u00e9 de 0,8% face \u00e0 l\u2019euro vendredi apr\u00e8s des informations selon lesquelles la centrale nucl\u00e9aire de Paks interromprait temporairement sa production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 en raison du faible niveau des eaux du Danube. Cette interruption devrait mettre sous tension le r\u00e9seau \u00e9lectrique, et plusieurs grandes entreprises ont \u00e9t\u00e9 pri\u00e9es ces derniers jours de r\u00e9duire leur consommation. Alors que les prix des carburants ont \u00e9t\u00e9 volatils en juillet, l\u2019attention se porte sur la capacit\u00e9 des enqu\u00eates d\u2019ao\u00fbt \u00e0 prolonger l\u2019am\u00e9lioration ou, au contraire, \u00e0 l\u2019inverser, tandis que la prochaine revue de la notation souveraine de la Roumanie par Moody\u2019s est pr\u00e9vue ce vendredi.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une nouvelle faiblesse du forint hongrois (HUF) via l\u2019achat de calls EUR\/HUF de maturit\u00e9 courte. L\u2019arr\u00eat temporaire de la centrale nucl\u00e9aire de Paks, li\u00e9 au faible niveau du Danube \u2014 tr\u00e8s comparable \u00e0 la s\u00e9cheresse europ\u00e9enne de 2022 qui avait propuls\u00e9 les prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 r\u00e9gionaux \u00e0 des sommets historiques \u2014 devrait peser sur le r\u00e9seau \u00e9nerg\u00e9tique hongrois et, plus largement, sur l\u2019\u00e9conomie. Ce choc d\u2019offre inattendu menace d\u2019effacer rapidement les b\u00e9n\u00e9fices du r\u00e9cent sursaut de la confiance des m\u00e9nages, qui vient d\u2019atteindre son plus haut niveau depuis 2018.<\/p>\n\n
Nous conseillons de couvrir les expositions aux obligations souveraines roumaines ou d\u2019acheter des Credit Default Swaps (CDS) juste avant la revue de notation de Moody\u2019s ce vendredi. La Roumanie n\u2019a \u00e9vit\u00e9 que de justesse une d\u00e9gradation par Fitch la semaine derni\u00e8re, et son d\u00e9ficit budg\u00e9taire persistant, estim\u00e9 rester au-dessus de 6% du PIB, maintient une pression extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9e. Historiquement, un simple passage en perspective n\u00e9gative par une grande agence comme Moody\u2019s a d\u00e9clench\u00e9 des sorties de capitaux rapides et \u00e9largi les spreads de rendement des obligations roumaines \u00e0 10 ans par rapport aux Bunds allemands jusqu\u2019\u00e0 30 points de base en quelques jours.<\/p>\n\n
Les traders devraient \u00e9galement recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de volatilit\u00e9, telles que des straddles, sur les options d\u2019indices actions en CEE avant les publications PMI d\u2019aujourd\u2019hui. Bien que le sentiment \u00e9conomique se soit redress\u00e9 en Pologne, en Tch\u00e9quie et en Hongrie, la forte volatilit\u00e9 des prix des carburants en juillet constitue un risque baissier majeur pour l\u2019industrie manufacturi\u00e8re. Nous estimons que des positions options sur le WIG20 polonais ou l\u2019indice tch\u00e8que PX permettront de tirer parti des mouvements marqu\u00e9s qui suivent g\u00e9n\u00e9ralement ces statistiques industrielles tr\u00e8s attendues.<\/p>\n\n\n\r\n