L\u2019indice des directeurs d\u2019achat (PMI) manufacturier de RatingDog en Chine a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 \u00e0 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin, selon des donn\u00e9es publi\u00e9es lundi par RatingDog. L\u2019indicateur s\u2019est inscrit en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (51,5), signalant un rythme d\u2019expansion plus mod\u00e9r\u00e9 que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar australien, sensible \u00e0 la conjoncture chinoise, a peu r\u00e9agi \u00e0 cette publication. Au moment de la r\u00e9daction, l\u2019AUD\/USD progressait de 0,18% sur la s\u00e9ance, \u00e0 0,7035.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s les derniers chiffres de l\u2019industrie en Chine : le PMI RatingDog a fl\u00e9chi \u00e0 50,9 en juillet, apr\u00e8s 51,7 en juin, et sous le consensus de march\u00e9 (51,5). Bien que l\u2019indice demeure au-dessus du seuil de 50 points qui s\u00e9pare expansion et contraction, ce repli plus marqu\u00e9 qu\u2019anticip\u00e9 sugg\u00e8re un essoufflement de la dynamique industrielle chinoise. Malgr\u00e9 ce ralentissement, le dollar australien, consid\u00e9r\u00e9 comme un proxy de la Chine, est rest\u00e9 stable autour de 0,7035, ce qui indique que le march\u00e9 des changes n\u2019a pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9 ce passage \u00e0 vide.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque la demande manufacturi\u00e8re chinoise se tasse, le dollar australien finit par subir une pression baissi\u00e8re, compte tenu de la forte d\u00e9pendance de l\u2019Australie aux exportations de mati\u00e8res premi\u00e8res en vrac. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de profiter de l\u2019accalmie actuelle en achetant des options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD afin de se couvrir contre une r\u00e9action retard\u00e9e du march\u00e9. Avec un AUD \u00e0 un niveau relativement \u00e9lev\u00e9 de 0,7035, l\u2019achat d\u2019une protection \u00e0 la baisse constitue actuellement une strat\u00e9gie au co\u00fbt ma\u00eetris\u00e9 avant un \u00e9ventuel regain de volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Ce ralentissement industriel a \u00e9galement un impact direct sur les d\u00e9riv\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res, en particulier le minerai de fer et le cuivre, tr\u00e8s sensibles au niveau de production des usines chinoises. Lors de replis comparables de l\u2019activit\u00e9 industrielle chinoise ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les prix mondiaux des m\u00e9taux de base ont historiquement recul\u00e9 de 5% \u00e0 8% dans un horizon de trois \u00e0 quatre semaines suivant la publication. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions courtes sur les contrats \u00e0 terme cuivre \u00e0 court terme, ou de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies de type bear put spread, afin de tirer parti de la baisse probable de la demande en mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
\u00c0 mesure que nous avan\u00e7ons en ao\u00fbt, nous nous attendons \u00e0 une baisse des volumes d\u2019\u00e9changes estivaux, susceptible d\u2019amplifier les mouvements de prix si de nouvelles statistiques d\u00e9cevantes en provenance de P\u00e9kin apparaissent. Les traders devront surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es chinoises sur les ventes au d\u00e9tail et l\u2019investissement en actifs fixes afin de confirmer si ce ralentissement s\u2019\u00e9tend au secteur de la consommation au sens large. Conserver des tailles de position prudentes tout en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies optionnelles \u00e0 risque d\u00e9fini constituera notre approche principale dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\r\n