La jauge d\u2019inflation TD-MI de l\u2019Australie a progress\u00e9 \u00e0 4 % sur un an en juillet, contre 3,9 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique une l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration du rythme de hausse des prix selon cet indicateur.<\/p>\n
La lecture de juillet s\u2019inscrit un peu plus au-dessus du taux du mois pr\u00e9c\u00e9dent, la jauge augmentant de 0,1 point de pourcentage. La s\u00e9rie TD-MI est suivie comme un indicateur avanc\u00e9 des tendances d\u2019inflation en Australie.<\/p>\n
Le dernier rel\u00e8vement de la jauge d\u2019inflation TD-MI \u00e0 4 % en juillet montre que l\u2019inflation australienne demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, bien au-del\u00e0 de la fourchette cible de 2 % \u00e0 3 % de la Reserve Bank of Australia (RBA). Nous pensons que cette pression persistante sur les prix contraindra la RBA \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, d\u00e9jouant les derniers espoirs de baisses de taux \u00e0 court terme. En cons\u00e9quence, les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient imm\u00e9diatement ajuster leurs portefeuilles en vendant \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur obligations du Tr\u00e9sor australien \u00e0 trois ans et \u00e0 dix ans.<\/p>\n
La RBA \u00e9tant d\u00e9sormais tr\u00e8s susceptible de conserver une posture restrictive par rapport \u00e0 d\u2019autres banques centrales mondiales, nous voyons un argument nettement haussier pour le dollar australien. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019AUD\/USD afin de tirer parti d\u2019un potentiel renforcement de la devise, \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de rendement \u00e9voluent en faveur de l\u2019aussie. Historiquement, lorsque l\u2019inflation domestique d\u00e9passe les pr\u00e9visions, l\u2019AUD tend \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier, les rendements courts augmentant.<\/p>\n
En observant les contrats \u00e0 terme ASX sur le taux interbancaire au jour le jour \u00e0 30 jours, le march\u00e9 a auparavant sous-estim\u00e9 la d\u00e9termination de la RBA \u00e0 combattre une inflation persistante. Nous recommandons de tirer parti de ce mauvais calibrage en se positionnant pour une hausse des rendements implicites au cours des prochaines semaines. Si les donn\u00e9es officielles d\u2019IPC trimestriel publi\u00e9es plus tard ce mois-ci refl\u00e8tent cette hausse vers 4 %, nous assisterons probablement \u00e0 un r\u00e9ajustement marqu\u00e9 et soudain de la courbe du taux au comptant.<\/p>\n
Des taux durablement \u00e9lev\u00e9s exerceront \u00e9galement une pression sur les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, comme l\u2019immobilier et les actions fortement endett\u00e9es. Nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice ASX 200, en ciblant en particulier des ETF fortement expos\u00e9s au segment immobilier, afin de se couvrir contre un repli plus large du march\u00e9. Ce positionnement prudent prot\u00e9gera les portefeuilles si le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer le risque d\u2019une hausse de taux inattendue de la RBA.<\/p>\n\n\n\r\n