Le brut WTI a regagn\u00e9 un peu de terrain apr\u00e8s une ouverture sur un gap baissier, mais restait en baisse de pr\u00e8s de 7% sur la s\u00e9ance, autour de 79,30 dollars le baril lors des \u00e9changes asiatiques lundi. Le mouvement a suivi une publication tardive, samedi, sur Truth Social du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump, affirmant que l\u2019Iran et d\u2019autres pays du Moyen-Orient avaient demand\u00e9 davantage de temps pour finaliser un accord ; selon le message, l\u2019accord rouvrirait imm\u00e9diatement le d\u00e9troit et \u00e9liminerait la menace nucl\u00e9aire iranienne.<\/p>\n
Des informations sur le transport maritime publi\u00e9es lundi ont montr\u00e9 une situation contrast\u00e9e : deux p\u00e9troliers transportant du p\u00e9trole saoudien ont franchi le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb en quittant la mer Rouge au cours du week-end, tandis que les flux via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont fortement ralenti apr\u00e8s des signalements de frappes contre des navires. La United Kingdom Maritime Trade Operations a confirm\u00e9 trois nouvelles attaques de p\u00e9troliers depuis samedi. Par ailleurs, les principaux producteurs de l\u2019OPEP+ ont approuv\u00e9 une hausse modeste des quotas de production, achevant le d\u00e9nouement planifi\u00e9 des r\u00e9ductions d\u2019offre mises en place en 2023 et laissant la porte ouverte \u00e0 des augmentations suppl\u00e9mentaires de la production une fois le conflit au Moyen-Orient r\u00e9solu.<\/p>\n
Nous observons un d\u00e9calage flagrant entre la baisse r\u00e9cente de 7% du WTI \u00e0 79,30 dollars et l\u2019aggravation des risques physiques au Moyen-Orient. Alors que des \u0441\u043e\u043e\u0431\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f optimistes sur les r\u00e9seaux sociaux ont temporairement apais\u00e9 le march\u00e9, les donn\u00e9es de navigation et les frappes de missiles indiquent des perturbations imm\u00e9diates de l\u2019offre. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de ce repli artificiel en achetant des options d\u2019achat (calls) sur le WTI, en anticipant un net rebond des prix dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les chocs g\u00e9opolitiques d\u00e9clenchent de fortes pointes de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole, comme lors des attaques contre les raffineries saoudiennes en 2019 et des escalades en mer Rouge en 2024, lorsque la volatilit\u00e9 implicite du p\u00e9trole d\u00e9passait r\u00e9guli\u00e8rement 40%. Alors que des voies maritimes vitales sont actuellement menac\u00e9es par des frappes actives de drones et de missiles, les primes d\u2019options sous-\u00e9valuent probablement le risque r\u00e9el d\u2019un resserrement soudain de l\u2019offre. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des straddles acheteurs (long straddles) afin de profiter de ces mouvements de prix in\u00e9vitables, quelle que soit la direction du march\u00e9.<\/p>\n
Bien que l\u2019OPEP+ pr\u00e9voie de r\u00e9tablir sa production apr\u00e8s les r\u00e9ductions de 2023, ces barils suppl\u00e9mentaires ne peuvent pas ais\u00e9ment contourner des goulets d\u2019\u00e9tranglement comme le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui fait transiter historiquement plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20% de la consommation mondiale. Ce verrou physique implique que toute offre additionnelle risque de rester bloqu\u00e9e, ce qui renforce un sc\u00e9nario haussier solide pour les contrats \u00e0 terme \u00e0 court terme. Nous conseillons de conserver une exposition nette longue via des spreads de calls afin de limiter le risque de baisse tout en captant l\u2019important potentiel haussier de cette escalade du conflit r\u00e9gional.<\/p>\n\n\n\r\n