Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis renonceraient, pour l\u2019instant, \u00e0 lancer de nouvelles frappes contre l\u2019Iran, invoquant la perspective de parvenir \u00ab rapidement \u00bb \u00e0 un accord sur le programme nucl\u00e9aire de T\u00e9h\u00e9ran et la r\u00e9ouverture compl\u00e8te du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Il a indiqu\u00e9 que des n\u00e9gociations avec l\u2019Iran, vraisemblablement via des interm\u00e9diaires, d\u00e9buteraient lundi, et a affirm\u00e9 avoir annul\u00e9 ce qui, selon lui, aurait \u00e9t\u00e9 une \u00ab attaque massive \u00bb vendredi. Trump a aussi pr\u00e9cis\u00e9 que des discussions impliquant l\u2019Arabie saoudite, les \u00c9mirats arabes unis, le Qatar et l\u2019Iran avaient \u00e9clair\u00e9 sa d\u00e9cision, et que des accords \u00e9taient attendus sur la gestion du d\u00e9troit et sur la d\u00e9nucl\u00e9arisation de l\u2019Iran.<\/p>\n
Le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res, Abbas Araghchi, a d\u00e9clar\u00e9 dimanche sur Telegram que les pourparlers entre l\u2019Iran et Oman \u00e9taient \u00e0 un stade final. Il a indiqu\u00e9 que les deux \u00c9tats riverains du d\u00e9troit d\u2019Ormuz discutaient d\u2019un nouvel itin\u00e9raire de passage, tout en pr\u00e9cisant que les n\u00e9gociations ne portaient pas sur la question de savoir si la voie maritime serait ferm\u00e9e ou ouverte. Par ailleurs, l\u2019agence de presse semi-officielle iranienne Mehr a d\u00e9menti que T\u00e9h\u00e9ran ait demand\u00e9 \u00e0 Washington de suspendre toute nouvelle action militaire. Axios a rapport\u00e9 dimanche que le prince h\u00e9ritier saoudien Mohammed ben Salmane avait exhort\u00e9 Trump \u00e0 s\u2019abstenir de frappes suppl\u00e9mentaires, et l\u2019agence de presse officielle saoudienne a indiqu\u00e9 qu\u2019il avait plaid\u00e9 pour le dialogue afin de d\u00e9samorcer les tensions.<\/p>\n
Nous \u00e9voluons dans un environnement de tr\u00e8s forte volatilit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient restent suspendues \u00e0 un \u00e9quilibre pr\u00e9caire. Avec des n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis, l\u2019Iran et des interm\u00e9diaires r\u00e9gionaux attendues d\u00e8s ce lundi, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques et soudains sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole brut. Nous estimons que le march\u00e9 int\u00e9grera d\u2019abord un soupir de soulagement temporaire, mais le scepticisme persistant de T\u00e9h\u00e9ran ne permet pas d\u2019\u00e9carter de soudains acc\u00e8s d\u2019aversion au risque.<\/p>\n
Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure la pi\u00e8ce ma\u00eetresse, avec environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour qui y transitent, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides. Historiquement, m\u00eame des menaces mineures de fermeture ont fait bondir le Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) de plus de 30 % en quelques jours. D\u00e8s lors qu\u2019Oman et l\u2019Iran discutent d\u2019itin\u00e9raires de transit sans aborder la possibilit\u00e9 d\u2019une fermeture, nous anticipons une volatilit\u00e9 implicite des options durablement tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter les paris directionnels trop marqu\u00e9s et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies centr\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme des straddles ou des strangles acheteurs, afin de capter des mouvements de grande amplitude. Pour ceux qui cherchent \u00e0 couvrir des portefeuilles existants, l\u2019achat d\u2019options call Brent hors-la-monnaie constitue une approche prudente pour se prot\u00e9ger contre une rupture soudaine des discussions. Comme lors de pr\u00e9c\u00e9dentes escalades au Moyen-Orient, quand le Brent avait gagn\u00e9 pr\u00e8s de 10 % en une semaine, le co\u00fbt de cette protection optionnelle est faible au regard du risque de se retrouver en position vendeuse.<\/p>\n
Actuellement, la \u00ab skew \u00bb des options sur le brut Brent montre un biais marqu\u00e9 en faveur des calls, signe que le march\u00e9 reste profond\u00e9ment pr\u00e9occup\u00e9 par des perturbations de l\u2019offre malgr\u00e9 la mise en pause des frappes. Nous devons surveiller de pr\u00e8s la prime des puts de court terme : toute avanc\u00e9e concr\u00e8te des n\u00e9gociations pourrait rapidement faire dispara\u00eetre cette prime g\u00e9opolitique. Dans les semaines \u00e0 venir, conserver de l\u2019agilit\u00e9, avec des stop-loss serr\u00e9s sur les contrats \u00e0 terme, sera essentiel pour naviguer dans ce flux de titres.<\/p>\n\n\n\r\n