L\u2019or a culmin\u00e9 \u00e0 un peu plus de 5 500 dollars l\u2019once en janvier avant une correction brutale, puis a connu un bref rebond de valeur refuge durant les premiers jours du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Depuis, il \u00e9volue dans une fourchette de 4 000 \u00e0 4 500 dollars depuis quelques mois. Le commentaire relie ce mouvement aux doutes vis-\u00e0-vis des monnaies fiduciaires et du dollar, tout en soulignant l\u2019\u00e9volution des pr\u00e9f\u00e9rences des gestionnaires de r\u00e9serves ; la Banque centrale europ\u00e9enne a d\u00e9clar\u00e9 plus t\u00f4t cette ann\u00e9e que l\u2019or a d\u00e9pass\u00e9 les Treasuries en tant que premier actif de r\u00e9serve mondial.<\/p>\n
Les achats des banques centrales restent un indicateur cl\u00e9. L\u2019an dernier a enregistr\u00e9 la quatri\u00e8me plus forte hausse des r\u00e9serves officielles d\u2019or jamais observ\u00e9e, \u00e0 863 tonnes, en baisse de 21 % sur un an, mais toujours au-dessus de la moyenne annuelle 2010\u20132021 de 473 tonnes ; le point haut a \u00e9t\u00e9 atteint en 2022 avec 1 136 tonnes, le plus important volume net d\u2019achats recens\u00e9 depuis 1950 et sur l\u2019ensemble de la p\u00e9riode post-1971. L\u2019article \u00e9voque \u00e9galement le contexte mon\u00e9taire et inflationniste : d\u2019apr\u00e8s le CPI, le dollar a perdu environ 35 % de sa valeur depuis 2008, tandis que l\u2019or a presque quadrupl\u00e9 sur la m\u00eame p\u00e9riode, sur fond de discussion autour de rendements longs en hausse malgr\u00e9 des baisses de taux en 2024.<\/p>\n
Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s disposent d\u2019une configuration tr\u00e8s lucrative alors que l\u2019or se stabilise apr\u00e8s sa correction depuis le pic \u00e0 5 500 dollars. Avec un m\u00e9tal actuellement enferm\u00e9 dans une fourchette de 4 000 \u00e0 4 500 dollars, le march\u00e9 consolide ses gains en vue de sa prochaine grande cassure. Cette pause temporaire nous offre une fen\u00eatre claire pour mettre en place des positions strat\u00e9giques avant la prochaine jambe de hausse.<\/p>\n
Notre biais haussier est confort\u00e9 par les achats historiques des banques centrales, qui continuent de retirer de l\u2019offre du march\u00e9. Les donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 plus de 1 030 tonnes d\u2019or en 2023, tandis que la demande est rest\u00e9e \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s en 2024 et 2025. Cette accumulation persistante prouve que les institutions mondiales remplacent activement des r\u00e9serves \u00ab papier \u00bb par de l\u2019or physique.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des strat\u00e9gies adapt\u00e9es aux march\u00e9s en range, comme les spreads de cr\u00e9dit, afin de tirer profit du canal actuel entre 4 000 et 4 500 dollars. Dans le m\u00eame temps, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue, avec des prix d\u2019exercice juste au-dessus de 4 500 dollars, nous permettra de capter un potentiel de hausse consid\u00e9rable lorsque la cassure se produira. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e prot\u00e8ge notre capital tout en nous maintenant en position pour le prochain mouvement de hausse.<\/p>\n
Nous ne pouvons pas non plus ignorer l\u2019affaiblissement du march\u00e9 obligataire, o\u00f9 la remont\u00e9e des rendements montre que les investisseurs perdent confiance dans la dette publique. Alors que l\u2019inflation reste tenace et que la dette f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine augmente rapidement, les valeurs refuges traditionnelles comme les Treasuries ne parviennent plus \u00e0 pr\u00e9server le patrimoine. Se positionner d\u00e8s maintenant sur des d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or est, selon nous, la mani\u00e8re la plus efficace de se couvrir contre une d\u00e9valuation syst\u00e9mique des monnaies fiduciaires.<\/p>\n\n\n\r\n