L\u2019or a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 1,50% vendredi, le XAU\/USD \u00e9voluant \u00e0 4 045 $, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est redress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises sur le march\u00e9 des changes la veille, ce qui avait d\u2019abord propuls\u00e9 la devise \u00e0 un plus bas de 30 jours avant un rebond. Le m\u00e9tal devrait terminer la semaine en baisse de plus de 0,11%, apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 franchir 4 100 $. L\u2019indice du dollar (DXY) reculait de 0,05% \u00e0 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor a pes\u00e9 sur le lingot, le 10 ans s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4,745%, en hausse de pr\u00e8s de 7,5 points de base.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques ont montr\u00e9 que la croissance du T2 2025 a ralenti \u00e0 1,5% en rythme trimestriel (QoQ), contre 2,1% au T1, tandis que l\u2019inflation PCE sous-jacente a reflu\u00e9 \u00e0 3,3% sur un an (YoY), contre 3,4%, apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s. Les march\u00e9s mon\u00e9taires ont abaiss\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre \u00e0 31% contre pr\u00e8s de 60%, tandis que la probabilit\u00e9 d\u2019un statu quo est mont\u00e9e \u00e0 pr\u00e8s de 70%. L\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 55,2 contre 54,4 ; les anticipations d\u2019inflation sont rest\u00e9es \u00e0 4,2% \u00e0 un an et 3,3% \u00e0 cinq ans. Le p\u00e9trole est rest\u00e9 ferme, le WTI \u00e9voluant au-dessus de 84,00 $ le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient des supports \u00e0 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $ ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile simple \u00e0 50 jours (SMA) \u00e0 4 185 $, et 4 202 $.<\/p>\n\n
Avec un recul de l\u2019or \u00e0 4 045 $ et un indice de force relative (RSI) repass\u00e9 sous 50, nous recommandons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture tactique baissi\u00e8re \u00e0 court terme. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche, avec des prix d\u2019exercice visant le support imm\u00e9diat \u00e0 4 022 $ ou le seuil psychologique de 4 000 $. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019or ne parvient pas \u00e0 franchir des r\u00e9sistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les supports est tr\u00e8s probable.<\/p>\n\n
Il faut suivre de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui a grimp\u00e9 \u00e0 4,745% et plafonne actuellement les gains de l\u2019or. Bien que l\u2019indice du dollar soit en l\u00e9ger repli \u00e0 99,91, ces rendements \u00e9lev\u00e9s sugg\u00e8rent que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 4 100 $ pourrait constituer une strat\u00e9gie pertinente de collecte de prime. Cette approche nous prot\u00e8ge si les taux restent plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de lutter contre une inflation persistante.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques maintenant le WTI au-dessus de 84 $ le baril signifient que l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace majeure. Pour tirer parti de cette incertitude, nous pouvons mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads) si l\u2019or teste avec succ\u00e8s le niveau de 4 000 $ et s\u2019y maintient. Historiquement, des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s finissent par ramener les investisseurs vers l\u2019or, valeur refuge \u00e9prouv\u00e9e contre l\u2019inflation.<\/p>\n\n
Il ne faut pas non plus oublier le puissant plancher d\u2019achats des banques centrales mondiales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d\u2019or en 2023 et ont poursuivi des achats soutenus en 2024 et 2025. Cette demande officielle massive implique que toute correction marqu\u00e9e sera probablement de courte dur\u00e9e. Pour nos portefeuilles de long terme, nous devrions profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue.<\/p>\n\n\n\r\n