Les donn\u00e9es de la CFTC au Japon montrent que les positions nettes non commerciales sur le JPY se sont davantage enfonc\u00e9es en territoire n\u00e9gatif, reculant \u00e0 \u00a5-163,4K contre \u00a5-152,1K pr\u00e9c\u00e9demment. Cette \u00e9volution signale une augmentation du positionnement net vendeur par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
La derni\u00e8re publication accentue le biais n\u00e9gatif de 11,3K contrats \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre comparable, prolongeant l\u2019\u00e9loignement par rapport \u00e0 \u00a5-152,1K. Ces donn\u00e9es indiquent un renforcement du positionnement baissier sur le JPY parmi les traders non commerciaux tel que mesur\u00e9 par le rapport de la CFTC.<\/p>\n
Les sp\u00e9culateurs accumulent agressivement des positions vendeuses contre le yen japonais, ramenant les positions nettes non commerciales \u00e0 -163,4k contrats. Nous estimons que cet exc\u00e8s de pessimisme constitue un pi\u00e8ge dangereux pour les vendeurs qui sur-levierisent leurs positions. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un retournement soudain et violent, plut\u00f4t que de suivre aveugl\u00e9ment cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n
L\u2019historique montre que lorsque les positions nettes vendeuses sur le JPY d\u00e9passent le seuil de -150k, la devise devient tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 des \u00ab short squeezes \u00bb explosifs. La situation rappelle fortement la phase de hausse de juillet 2024, lorsque l\u2019extr\u00eame positionnement vendeur a culmin\u00e9 pr\u00e8s de -184k contrats juste avant qu\u2019une hausse surprise des taux de la Banque du Japon ne d\u00e9clenche un puissant d\u00e9sengagement sur les march\u00e9s mondiaux. Avec un positionnement de nouveau aussi tendu, tout signal plus restrictif des responsables japonais, ou une baisse soudaine des actions mondiales, pourrait provoquer une acc\u00e9l\u00e9ration rapide et une panique d\u2019achats forc\u00e9s.<\/p>\n
Dans les prochaines semaines, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur USD\/JPY ou des options d\u2019achat (calls) sur le JPY afin de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019un positionnement en vue d\u2019un rallye soudain du yen. Vendre le yen \u00e0 ces niveaux offre un ratio risque\/rendement tr\u00e8s d\u00e9favorable ; il faut donc \u00e9viter de conserver des positions vendeuses \u00ab nues \u00bb. Les traders devraient resserrer leurs stop-loss et se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, le ressort \u00e9tant d\u00e9sormais fortement comprim\u00e9 en vue d\u2019un retournement majeur de tendance.<\/p>\n\n\n\r\n