L\u2019euro a c\u00e9d\u00e9 0,2 % face au dollar am\u00e9ricain, se rapprochant de 1,15 alors que la hausse enregistr\u00e9e en d\u00e9but de semaine s\u2019essoufflait. L\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019IPC de la zone euro pour juillet n\u2019a gu\u00e8re modifi\u00e9 les niveaux au comptant : l\u2019inflation globale s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 2,9 % sur un an, conforme aux attentes, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est ressortie \u00e0 2,5 % sur un an, contre 2,4 % attendu. Plus t\u00f4t, les chiffres d\u2019inflation en France avaient surpris \u00e0 la hausse et soutenu bri\u00e8vement la monnaie unique, mais l\u2019effet s\u2019est dissip\u00e9 \u00e0 mesure que les facteurs de march\u00e9 plus larges reprenaient le dessus. La communication de la BCE est rest\u00e9e limit\u00e9e et le calendrier de prises de parole \u00e0 court terme de la banque centrale est largement vide. <\/p>\n
Les anticipations de march\u00e9 sur les taux se sont stabilis\u00e9es apr\u00e8s le r\u00e9cent repli, les investisseurs int\u00e9grant environ 22 points de base de resserrement pour septembre et un cumul de 42 points de base d\u2019ici d\u00e9cembre. Les \u00e9carts de taux \u00e0 deux ans Allemagne\u2013\u00c9tats-Unis sont rest\u00e9s bien orient\u00e9s, en ligne avec une estimation de juste valeur situ\u00e9e au milieu de la zone 1,15. Sur le plan technique, le RSI \u00e9voluait dans le haut des 50 apr\u00e8s avoir rebondi depuis des niveaux inf\u00e9rieurs \u00e0 30 fin juin, tandis que la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,1482 a \u00e9t\u00e9 franchie ; les graphiques montrent peu de r\u00e9sistance avant 1,16, avec une fourchette de court terme envisag\u00e9e entre un support \u00e0 1,1450 et une r\u00e9sistance \u00e0 1,1550.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines, en privil\u00e9giant des op\u00e9rations \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette imm\u00e9diate 1,1450\u20131,1550. Avec un IPC pr\u00e9liminaire de juillet \u00e0 2,9 % en global et un sous-jacent remontant \u00e0 2,5 %, les donn\u00e9es d\u2019inflation confortent la trajectoire actuelle de la Banque centrale europ\u00e9enne sans provoquer d\u2019alarme \u00e0 court terme. Le calendrier des interventions de la BCE \u00e9tant calme sur la semaine \u00e0 venir, nous n\u2019anticipons pas de volatilit\u00e9 soudaine d\u2019origine mon\u00e9taire susceptible de faire sortir la paire de cette zone.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet environnement, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de range, comme des straddles vendeurs ou des iron condors, afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime. Historiquement, ao\u00fbt est un mois de moindre liquidit\u00e9 o\u00f9 les volumes mondiaux de change reculent en moyenne de 10 % \u00e0 15 %, ce qui favorise naturellement des mouvements en range plut\u00f4t que des cassures franches. Cette saisonnalit\u00e9 s\u2019accorde avec la configuration technique actuelle, dans laquelle la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 1,1482 joue le r\u00f4le d\u2019un plancher fiable.<\/p>\n
Il convient toutefois de rester attentif au biais haussier sous-jacent signal\u00e9 par un indice de force relative (RSI) \u00e9voluant dans le haut des 50. L\u2019\u00e9cart de rendement \u00e0 deux ans Allemagne\u2013\u00c9tats-Unis, de nouveau stabilis\u00e9, sugg\u00e8re que la juste valeur demeure au milieu de la zone 1,15. Si la paire franchit la r\u00e9sistance \u00e0 1,1550, les traders devront rapidement se repositionner sur des options d\u2019achat (calls) visant le seuil de 1,1600.<\/p>\n
\u00c0 ce stade, nous conseillons de placer des stop-loss l\u00e9g\u00e8rement sous le support cl\u00e9 de 1,1450 afin de se prot\u00e9ger contre toute surprise baissi\u00e8re. La volatilit\u00e9 implicite des options EUR\/USD reste relativement faible, rendant peu co\u00fbteux l\u2019achat de prime \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance pour se couvrir contre une cassure en fin d\u2019\u00e9t\u00e9. Nous continuerons de suivre l\u2019\u00e9volution du prix du sc\u00e9nario de la d\u00e9cision de septembre, qui int\u00e8gre actuellement une attente de resserrement de 22 points de base : tout changement \u00e0 ce niveau pourrait rompre l\u2019\u00e9quilibre actuel.<\/p>\n\n\n\r\n