La croissance du PIB am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 1,5% t\/t en rythme annualis\u00e9 au T2, tandis que les achats priv\u00e9s domestiques finals ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,9%, signalant une demande sous-jacente plus robuste que ne le laisse entendre le chiffre de r\u00e9f\u00e9rence. L\u2019\u00e9cart entre ces deux mesures indique que la dynamique de l\u2019activit\u00e9 \u00ab c\u0153ur \u00bb du secteur priv\u00e9 s\u2019est renforc\u00e9e alors m\u00eame que la progression de la production globale ralentissait.<\/p>\n\n
L\u2019activit\u00e9 li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA continue de repr\u00e9senter une part importante du PIB, mais la croissance du T2 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme solide au-del\u00e0 des secteurs li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA. Cette ampleur de l\u2019expansion sugg\u00e8re que la vigueur de l\u2019\u00e9conomie ne se limite pas \u00e0 l\u2019IA et indique aussi que la politique mon\u00e9taire n\u2019est peut-\u00eatre pas tr\u00e8s restrictive.<\/p>\n\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement r\u00e9\u00e9valuer leurs anticipations de baisses de taux dans les prochaines semaines. Avec une demande priv\u00e9e sous-jacente aux \u00c9tats-Unis en hausse de 3,9% au deuxi\u00e8me trimestre 2026, l\u2019\u00e9conomie se montre nettement plus r\u00e9siliente que ne le sugg\u00e8re la croissance du PIB de 1,5%. Cela signifie que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subit moins de pression pour abaisser ses taux directeurs, actuellement dans une fourchette de 4,75% \u00e0 5,00%.<\/p>\n\n
Nous recommandons d\u2019ajuster les positions sur les contrats \u00e0 terme Secured Overnight Financing Rate (SOFR), qui ont probablement sur\u00e9valu\u00e9 le rythme des baisses de taux \u00e0 venir. Les \u00e9pisodes historiques montrent que lorsque la consommation r\u00e9siste, la Fed privil\u00e9gie le statu quo sur le co\u00fbt du cr\u00e9dit afin d\u2019\u00e9viter un retour des pressions inflationnistes. Vendre des options de taux court terme misant sur un assouplissement agressif avant la fin de l\u2019ann\u00e9e semble une d\u00e9marche prudente.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options actions, il convient de s\u2019\u00e9loigner d\u2019une concentration excessive sur les paris li\u00e9s \u00e0 l\u2019intelligence artificielle et \u00e0 la seule technologie. Alors que la vigueur \u00e9conomique se diffuse d\u00e9sormais \u00e0 des secteurs hors IA, la volatilit\u00e9 implicite des options sur indices de march\u00e9 plus larges constitue un point d\u2019entr\u00e9e attractif. Les traders devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des indices \u00e9quipond\u00e9r\u00e9s ou sur des secteurs cycliques, susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier de cette dynamique plus saine et plus largement partag\u00e9e.<\/p>\n\n\n\r\n