L\u2019indice des anticipations des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 sup\u00e9rieur aux attentes en juillet. Le consensus tablait sur 54, tandis que l\u2019indice s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 55,4.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat indique que les anticipations des consommateurs ont \u00e9t\u00e9 plus solides que pr\u00e9vu sur le mois. La publication fait \u00e9tat d\u2019un chiffre sup\u00e9rieur aux attentes, sans autre ventilation ici.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice Michigan des anticipations des consommateurs (\u00c9tats-Unis), en juillet, d\u00e9passe les pr\u00e9visions \u00e0 55,4 contre 54 attendu, signalant que l\u2019optimisme des m\u00e9nages r\u00e9siste mieux que pr\u00e9vu. Cette vigueur inattendue sugg\u00e8re que le consommateur am\u00e9ricain ne se replie pas aussi rapidement que le march\u00e9 le craignait, ce qui maintient l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de r\u00e9\u00e9valuer imm\u00e9diatement nos paris de court terme sur des baisses agressives des taux directeurs dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de taux\/fixed income, il convient de se positionner pour un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Les rendements des Treasuries en juillet ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 leur sensibilit\u00e9 \u00e0 des statistiques r\u00e9silientes, le 10 ans \u00e9voluant autour de 4,2% \u00e0 mesure que les anticipations de baisses de taux se r\u00e9duisent. Nous recommandons d\u2019acheter des puts de protection sur les contrats futures obligataires ou d\u2019utiliser des options SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de court terme afin de tirer parti d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale potentiellement plus restrictive.<\/p>\n
Avec une demande des m\u00e9nages qui tient, les actions pourraient afficher une vigueur s\u00e9lective, mais le potentiel haussier des indices resterait brid\u00e9 par un co\u00fbt de financement \u00e9lev\u00e9. Nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs d\u00e9battront des prochaines d\u00e9cisions de la Fed, ce qui rend les calls sur le VIX attractifs comme couverture des portefeuilles actions. La mise en place de spreads haussiers (bull call spreads) sur des ETF de consommation discr\u00e9tionnaire peut \u00e9galement permettre de capter une partie du potentiel li\u00e9 \u00e0 cette r\u00e9silience, tout en limitant strictement le risque.<\/p>\n
Un consommateur am\u00e9ricain plus robuste soutient aussi le dollar, qui a progress\u00e9 d\u2019environ 1,5% face aux principales devises ce mois-ci. Nous privil\u00e9gions des positions longues sur les futures dollar contre l\u2019euro et le yen japonais, les diff\u00e9rentiels de taux devant, selon nous, continuer de favoriser le billet vert plus longtemps. Par ailleurs, il convient de suivre de pr\u00e8s les options sur l\u2019or : tout report des baisses de taux pourrait provoquer des replis \u00e0 court terme sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n\n\n\r\n