Juillet a marqu\u00e9 une forte rotation du leadership boursier en fin de T2, avec un repli des gagnants depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Le Kospi sud-cor\u00e9en recule de 23% ce mois-ci, l\u2019indice de Shenzhen en Chine c\u00e8de 16%, et le Nikkei japonais perd 9%. L\u2019Europe r\u00e9siste mieux : le FTSE 100 gagne 4% en juillet, tandis que le Dax allemand et l\u2019indice bancaire Eurostoxx progressent de 5,71%. Aux \u00c9tats-Unis, le Nasdaq Composite recule de 2% et le Nasdaq 100 perd 5%, avec des baisses plus marqu\u00e9es sur le Nasdaq Telecommunications Index et l\u2019indice Philadelphia Semiconductor, en retrait de 19% et 18% respectivement.<\/p>\n
Un rebond en fin de semaine des valeurs technologiques am\u00e9ricaines a permis d\u2019\u00e9viter des replis plus profonds et a maintenu le Nasdaq 100 \u00e0 distance de son support sur la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours (SMA) \u00e0 26.690, avec une r\u00e9sistance sur la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 29.590. Les actions europ\u00e9ennes ont tenu malgr\u00e9 une hausse mensuelle de 20% du Brent, le p\u00e9trole restant sous 100 dollars le baril, tandis que l\u2019Eurostoxx 600 et le FTSE 100 ont inscrit des records cette semaine. Sur le front des r\u00e9sultats, la croissance du BPA (EPS) agr\u00e9g\u00e9 de l\u2019Eurostoxx 600 ressort \u00e0 17% contre 11% attendu, ou 7% hors \u00e9nergie, avec 70% des publications encore \u00e0 venir ; les b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500 augmentent de 37% sur un an, ou de 25% hors Alphabet, soit le rythme le plus rapide depuis le T3 2021.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de viser des spreads haussiers (call spreads) sur les g\u00e9ants technologiques am\u00e9ricains (\u00ab hyperscalers \u00bb) \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt, afin de tirer parti du rebond de fin juillet du secteur. Avec un Nasdaq 100 qui se stabilise nettement au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours de 26.690, la configuration technique offre une trajectoire claire vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 29.590. L\u2019excellente croissance des r\u00e9sultats du S&P 500, \u00e0 +37% sur un an \u2014 la plus rapide depuis le T3 2021 \u2014 apporte un solide soutien fondamental \u00e0 cette dynamique.<\/p>\n
Alors que des indices europ\u00e9ens comme le FTSE 100 et l\u2019Eurostoxx 600 ont atteint des sommets historiques cette semaine, nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur ces indices afin de se couvrir contre une correction potentielle. Si la croissance des r\u00e9sultats en Europe appara\u00eet robuste \u00e0 17% en donn\u00e9es publi\u00e9es, l\u2019exclusion du secteur de l\u2019\u00e9nergie ram\u00e8ne ce taux \u00e0 un modeste 7%. Comme 70% des soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes n\u2019ont pas encore publi\u00e9, toute d\u00e9ception sur les perspectives dans les prochaines semaines pourrait d\u00e9clencher un retournement marqu\u00e9 du march\u00e9.<\/p>\n
Les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des oscillations de march\u00e9 plus prononc\u00e9es en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs sur les m\u00e9ga-capitalisations technologiques, en amont du flot de publications la semaine prochaine. Les donn\u00e9es historiques montrent qu\u2019ao\u00fbt est traditionnellement l\u2019une des p\u00e9riodes les plus volatiles de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019indice de volatilit\u00e9 Cboe (VIX) progressant en moyenne de plus de 10% sur le mois, sous l\u2019effet d\u2019une liquidit\u00e9 estivale plus faible. Cette volatilit\u00e9 saisonni\u00e8re, combin\u00e9e \u00e0 des publications tr\u00e8s attendues d\u2019entreprises comme SpaceX, rend les strat\u00e9gies acheteuses de prime particuli\u00e8rement attractives actuellement.<\/p>\n
Nous identifions \u00e9galement des opportunit\u00e9s sur les d\u00e9riv\u00e9s p\u00e9troliers, la r\u00e9cente envol\u00e9e de 20% du Brent n\u2019ayant pas encore franchi le seuil psychologique de 100 dollars le baril. Les traders peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie afin d\u2019accompagner l\u2019\u00e9lan d\u2019un segment qui porte actuellement les r\u00e9sultats des entreprises europ\u00e9ennes. Cette approche permet aussi de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus larges que les banquiers centraux continuent de surveiller de pr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\r\n