L\u2019euro a recul\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain vendredi, des rachats de positions vendeuses sur le billet vert apr\u00e8s la forte baisse de jeudi ayant ramen\u00e9 l\u2019EUR\/USD sous 1,1500. La paire \u00e9voluait autour de 1,1488, en repli par rapport \u00e0 un plus haut de six semaines \u00e0 1,1537 atteint la veille. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et des anticipations de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) plus restrictives ont soutenu le dollar, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019\u00e9tablissant autour de 100,34, en hausse de 0,37% sur la s\u00e9ance. Les march\u00e9s attendent les chiffres d\u00e9finitifs de l\u2019enqu\u00eate de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sur le moral des consommateurs et les anticipations d\u2019inflation, attendus plus tard vendredi.<\/p>\n\n
La Fed a maintenu ses taux \u00e0 3,50%-3,75% mercredi, tandis que trois responsables ont exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. Les prix implicites via l\u2019outil CME FedWatch font ressortir une probabilit\u00e9 de 66% d\u2019un rel\u00e8vement de 25 points de base en septembre, la hausse des prix du p\u00e9trole \u00e9tant per\u00e7ue comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l\u2019inflation HICP pr\u00e9liminaire de juillet a progress\u00e9 de 2,9% sur un an, conforme aux attentes et en l\u00e9g\u00e8re hausse apr\u00e8s 2,8% en juin, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est mont\u00e9e \u00e0 2,5% contre 2,4%. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a estim\u00e9 que ces donn\u00e9es restent coh\u00e9rentes avec la projection de la BCE de juin, \u00e0 2,5% sur un an au 3T26, en parall\u00e8le d\u2019une publication de PIB au 2T26 jug\u00e9e solide.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur l\u2019EUR\/USD, alors que la Fed comme la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) signalent des hausses de taux potentielles en septembre. La paire \u00e9voluant actuellement autour de 1,1488 et sous pression baissi\u00e8re, des options put de court terme sur l\u2019EUR\/USD pourraient tirer parti d\u2019une fermet\u00e9 imm\u00e9diate du dollar. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors de phases de resserrement simultan\u00e9 des deux banques centrales, la volatilit\u00e9 des devises augmente g\u00e9n\u00e9ralement jusqu\u2019\u00e0 20%, rendant particuli\u00e8rement attractives les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, comme les straddles.<\/p>\n\n
Compte tenu des commentaires restrictifs de responsables de la Fed et d\u2019une probabilit\u00e9 de 66% d\u2019une hausse des taux en septembre, nous estimons que l\u2019or est tr\u00e8s expos\u00e9 \u00e0 une correction baissi\u00e8re. La remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs, ce qui, historiquement, p\u00e8se sur les cours de l\u2019or lors des cycles de resserrement mon\u00e9taire. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options put sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de se couvrir contre cette pression macro\u00e9conomique tant que les risques inflationnistes demeurent orient\u00e9s \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Nous recommandons \u00e9galement de se concentrer sur les contrats \u00e0 terme de court terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin d\u2019exploiter l\u2019\u00e9volution des anticipations entre les \u00c9tats-Unis et la zone euro. Avec une inflation sous-jacente en zone euro remont\u00e9e \u00e0 2,5% et trois responsables de la Fed plaidant d\u00e9j\u00e0 pour des hausses imm\u00e9diates, l\u2019\u00e9cart entre le pricing de march\u00e9 et l\u2019action des banques centrales se creuse. Un positionnement sur les futures de taux peut permettre de s\u00e9curiser des gains en amont des tr\u00e8s attendues r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire de septembre.<\/p>\n\n\n\r\n