TD Securities pr\u00e9voit une hausse de 0,2 % du PIB r\u00e9el canadien en mai sur un mois, au-dessus de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire (\u00ab flash \u00bb) de 0,1 %, apr\u00e8s une progression de 0,5 % en avril. La pr\u00e9vision sugg\u00e8re des contributions globalement \u00e9quilibr\u00e9es des biens et des services, la manufacture \u00e9tant cit\u00e9e c\u00f4t\u00e9 biens, tandis que la reprise des reventes de logements existants et un rebond du commerce de d\u00e9tail soutiennent les services.<\/p>\n
Le sc\u00e9nario int\u00e8gre \u00e9galement des indicateurs du march\u00e9 du travail, notamment une forte hausse des heures travaill\u00e9es, ainsi qu\u2019une nette acc\u00e9l\u00e9ration des cr\u00e9ations d\u2019emplois en mai. La firme s\u2019attend \u00e0 ce que la publication inclue de nouvelles estimations \u00ab flash \u00bb par industrie pour juin, o\u00f9 la croissance devrait ralentir apr\u00e8s un solide d\u00e9but de deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Nous observons des signes marqu\u00e9s de r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne, le PIB r\u00e9el de mai \u00e9tant attendu en hausse de 0,2 %, au-del\u00e0 des premi\u00e8res estimations \u00ab flash \u00bb. Cette progression s\u2019inscrit dans le prolongement direct du gain robuste de 0,5 % enregistr\u00e9 en avril, port\u00e9 par une croissance \u00e9quilibr\u00e9e \u00e0 la fois dans les secteurs des biens et des services. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un possible virage du sentiment de march\u00e9, cette assise macro\u00e9conomique solide remettant en cause les anticipations r\u00e9centes d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire agressif.<\/p>\n
Les donn\u00e9es r\u00e9centes soulignent cette vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e : les ventes manufacturi\u00e8res canadiennes avaient pr\u00e9c\u00e9demment bondi de 1,4 % et les ventes de logements existants ont nettement rebondi. Par ailleurs, un march\u00e9 du travail r\u00e9silient \u2014 illustr\u00e9 par une hausse significative du total des heures travaill\u00e9es \u2014 continue de soutenir la consommation. Nous estimons que ces \u00e9l\u00e9ments devraient maintenir les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s dans les semaines \u00e0 venir, rendant des options haussi\u00e8res sur le dollar canadien (CAD) particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n
Compte tenu du ralentissement attendu du PIB en juin apr\u00e8s un d\u00e9but de deuxi\u00e8me trimestre tr\u00e8s dynamique, nous recommandons aux traders d\u2019adopter une approche tactique de court terme. Le recours \u00e0 des options d\u2019achat sur CAD ou la mise en place de spreads haussiers de type bull-call peut permettre de capter la volatilit\u00e9 haussi\u00e8re avant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pleinement le ralentissement \u00e9conomique \u00e0 venir. En outre, les traders devraient surveiller la volatilit\u00e9 implicite sur les futures de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, la banque centrale pouvant maintenir ses taux inchang\u00e9s plus longtemps que ne le pr\u00e9voient actuellement les march\u00e9s de swaps.<\/p>\n\n\n\r\n