Le yen s\u2019est d\u00e9tendu en d\u00e9but de s\u00e9ance vendredi apr\u00e8s s\u2019\u00eatre renforc\u00e9 durant la session am\u00e9ricaine de jeudi, lorsque l\u2019USD\/JPY est pass\u00e9 sous 158,00, \u00e0 son plus bas depuis la mi-mai. La paire a chut\u00e9 d\u2019environ 3% en moins d\u2019une heure avant de reprendre une partie du terrain perdu, tout en terminant encore en baisse de pr\u00e8s de 2,5%, tandis que l\u2019EUR\/JPY a recul\u00e9 de 1,9% et le GBP\/JPY d\u2019environ 1,7%. La banque centrale japonaise a laiss\u00e9 sa politique inchang\u00e9e et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 les risques entourant l\u2019IPC, maintenant l\u2019objectif de stabilit\u00e9 des prix \u00e0 2% au centre de l\u2019attention, les communications officielles indiquant une inflation \u00ab clairement sup\u00e9rieure \u00bb \u00e0 2% \u00e0 partir du second semestre de l\u2019exercice 2026. Par ailleurs, le Nikkei a rapport\u00e9 que le gouvernement japonais et la BoJ \u00e9taient intervenus sur le march\u00e9 des changes, et que les \u00c9tats-Unis avaient proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une v\u00e9rification de taux (\u00ab rate check \u00bb) ; le dollar a \u00e9galement sign\u00e9 sa pire s\u00e9ance face aux devises du G10 dans l\u2019indice Dollar, en baisse de 1,01% apr\u00e8s un recul de 0,52% mercredi, soit la plus forte chute depuis avril 2025.<\/p>\n
L\u2019indice Dollar a ensuite inscrit son plus bas niveau depuis la mi-juin, tout en se maintenant au-dessus de 100,00 t\u00f4t vendredi apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines faisant \u00e9tat d\u2019une croissance du PIB de 1,5% contre 2,1% attendu ; l\u2019inflation PCE sous-jacente a ralenti \u00e0 3,3% sur un an en juin contre 3,4% en mai. Au Royaume-Uni, la BoE a maintenu le Bank Rate \u00e0 3,75%, trois membres du MPC votant pour une hausse de 25 points de base contre six en faveur du statu quo, et le GBP\/USD a progress\u00e9 de plus de 0,7%. L\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019IPCH de juillet en zone euro et la r\u00e9vision de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour juillet sont attendues plus tard, tandis que l\u2019EUR\/USD consolide au-dessus de 1,1500 ; l\u2019or a cl\u00f4tur\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de 4.100 dollars, en hausse d\u2019environ 1%, avant de repasser sous 4.070 dollars. Le WTI \u00e9voluait juste sous 81 dollars, en baisse d\u2019environ 2,3%, sur fond d\u2019informations faisant \u00e9tat de perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit, mais sans arr\u00eat complet.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 sur les paires en yen dans les prochaines semaines, apr\u00e8s l\u2019intervention pr\u00e9sum\u00e9e de plusieurs milliards de dollars qui a fait passer l\u2019USD\/JPY sous 158,00. Les donn\u00e9es historiques du minist\u00e8re japonais des Finances montrent que les pr\u00e9c\u00e9dentes interventions unilat\u00e9rales \u2014 comme les 9.800 milliards de yens d\u00e9pens\u00e9s en 2024 \u2014 n\u2019apportent qu\u2019un r\u00e9pit temporaire si elles ne sont pas soutenues par des rel\u00e8vements de taux successifs. La Banque du Japon ayant maintenu ses taux inchang\u00e9s tout en signalant des hausses plus tard en 2026, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/JPY \u00e0 court terme pour capter un potentiel suppl\u00e9mentaire de baisse, tout en se couvrant via des strat\u00e9gies de strangles larges afin de profiter d\u2019importants \u00e0-coups de prix.<\/p>\n
La d\u00e9ception sur la croissance du PIB am\u00e9ricain \u00e0 1,5%, coupl\u00e9e au reflux du PCE sous-jacent \u00e0 3,3%, sugg\u00e8re fortement que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine perd de la vitesse. Ce ralentissement modifie les anticipations de taux, les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de baisses de taux plus marqu\u00e9es de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de traiter des futures SOFR ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF obligataires du Tr\u00e9sor, les rendements ayant de fortes chances de poursuivre leur repli en r\u00e9action \u00e0 ces faibles chiffres de croissance.<\/p>\n
Avec une Banque d\u2019Angleterre maintenant ses taux \u00e0 3,75% et un EUR\/USD solide au-dessus de 1,1500, les d\u00e9riv\u00e9s de change europ\u00e9ens offrent des opportunit\u00e9s attractives de suivi de tendance. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, ayant averti que les risques d\u2019inflation de second tour pourraient ajouter 0,5 point de pourcentage fin 2026, les options sur la livre resteront tr\u00e8s sensibles aux prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation. Nous privil\u00e9gions des positions longues sur GBP\/USD et EUR\/USD au moyen de spreads haussiers \u00e0 risque limit\u00e9 (bull call spreads), afin de b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019affaiblissement du dollar am\u00e9ricain sans se laisser pi\u00e9ger par des retournements g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n
La consolidation actuelle de l\u2019or autour de 4.070 dollars, l\u00e9g\u00e8rement en retrait par rapport au r\u00e9cent pic \u00e0 4.100 dollars, constitue un point d\u2019entr\u00e9e strat\u00e9gique pour les traders de mati\u00e8res premi\u00e8res. Les achats d\u2019or par les banques centrales demeurent un important facteur de soutien, les achats nets du secteur officiel d\u00e9passant historiquement 1.000 tonnes m\u00e9triques par an, une tendance qui continue de prot\u00e9ger le m\u00e9tal contre des corrections profondes. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat \u00e0 maturit\u00e9 longue sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or, car la persistance des tensions g\u00e9opolitiques et le recul de l\u2019indice Dollar devraient porter le m\u00e9tal pr\u00e9cieux vers de nouveaux sommets historiques.<\/p>\n\n\n\r\n