Les actions asiatiques ont progress\u00e9 vendredi, dans le sillage de la hausse nocturne de Wall Street, port\u00e9e par le rallye des valeurs des semi-conducteurs et le renforcement des anticipations de demande li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA apr\u00e8s de solides publications de Microsoft et d\u2019Amazon. En Cor\u00e9e du Sud, le KOSPI Composite a bondi de plus de 14,5 %, SK Hynix s\u2019envolant de plus de 25 % et Samsung Electronics gagnant plus de 20 %. Le march\u00e9 a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par la cr\u00e9ation annonc\u00e9e d\u2019un fonds souverain de 20 000 milliards de wons destin\u00e9 aux industries strat\u00e9giques, tandis que la production industrielle de juin a augment\u00e9 de 2,3 %, sa plus forte progression mensuelle en six ans.<\/p>\n\n
Au Japon, le Nikkei 225 a avanc\u00e9 de 3,5 % autour de 64 050 points, apr\u00e8s que la Banque du Japon a maintenu son taux directeur \u00e0 1 % par un vote 8\u20131 ; Hajime Takata a vot\u00e9 contre, en faveur d\u2019une hausse, invoquant des risques inflationnistes haussiers li\u00e9s aux conflits au Moyen-Orient. En Chine, le SSE Composite a gagn\u00e9 0,70 % \u00e0 environ 3 830 points et le Shenzhen Component a bondi de plus de 3 % \u00e0 13 700 points, tandis qu\u2019\u00e0 Hong Kong le Hang Seng a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 0,10 % autour de 25 830 points. Les signaux macro\u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 plus faibles : le PMI manufacturier NBS est retomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3, et le PMI non manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 49,0, tous deux sous les estimations \u00e0 50,0. Par ailleurs, Zhongji Innolight a recul\u00e9 pour ses d\u00e9buts \u00e0 Hong Kong apr\u00e8s avoir lev\u00e9 53,4 milliards de dollars hongkongais lors de son introduction en Bourse.<\/p>\n\n
Avec l\u2019envol\u00e9e du KOSPI et le lancement par le gouvernement d\u2019un fonds souverain de 20 000 milliards de wons, nous anticipons un changement majeur de la dynamique de march\u00e9. Le minist\u00e8re des Finances d\u00e9ployant activement des mesures pour contenir la volatilit\u00e9 des actions, la volatilit\u00e9 implicite sur les g\u00e9ants technologiques cor\u00e9ens comme Samsung et SK Hynix devrait se contracter. Il convient d\u2019envisager la vente d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie ou la mise en place de spreads de cr\u00e9dit sur ces valeurs afin de capter des primes \u00e9lev\u00e9es avant leur compression.<\/p>\n\n
Au Japon, le Nikkei 225 a grimp\u00e9 \u00e0 64 050 points apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque du Japon de maintenir les taux \u00e0 1 %. Toutefois, avec des risques inflationnistes aliment\u00e9s par les tensions au Moyen-Orient et un membre du conseil ayant d\u00e9j\u00e0 exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019un rel\u00e8vement, ce rallye reste fragile. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente d\u00e9fensives sur le Nikkei afin de se couvrir contre un virage restrictif soudain ou un choc g\u00e9opolitique dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques chinoises dressent un tableau d\u00e9grad\u00e9, avec des PMI manufacturier et non manufacturier qui passent tous deux sous le seuil cl\u00e9 de 50,0 (expansion), \u00e0 49,2 et 49,0 respectivement. Cette faiblesse persistante, combin\u00e9e \u00e0 un accueil ti\u00e8de des grandes introductions technologiques \u00e0 Hong Kong, sugg\u00e8re que le march\u00e9 manque de v\u00e9ritable moteur haussier. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options de vente sur l\u2019indice Hang Seng afin de tirer parti de l\u2019accentuation du ralentissement \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\r\n