L\u2019euro a poursuivi sa progression intrajournali\u00e8re jusqu\u2019\u00e0 environ 185,20 yens \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon en Asie vendredi. La BoJ a maintenu son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 1 % par 8 voix contre 1, le membre Hajime Takata ayant vot\u00e9 contre, en faveur d\u2019une hausse de 25 points de base \u00e0 1,25 %. La banque centrale a indiqu\u00e9 que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen et long terme devraient augmenter et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019elle continuera de relever ses taux en fonction de l\u2019\u00e9volution de l\u2019activit\u00e9 et des prix, ainsi que des conditions financi\u00e8res. En juin, elle a augment\u00e9 le co\u00fbt de l\u2019emprunt de 25 points de base \u00e0 1 %, un niveau in\u00e9dit depuis 1995.<\/p>\n
En Europe, l\u2019attention se tourne vers la publication, \u00e0 09h00 GMT, de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de la zone euro pour juillet, apr\u00e8s que l\u2019Allemagne et l\u2019Espagne ont fait \u00e9tat plus t\u00f4t dans la semaine d\u2019une inflation sup\u00e9rieure aux attentes. TD Securities anticipe une l\u00e9g\u00e8re remont\u00e9e de l\u2019IPCH global de la zone euro \u00e0 2,9 % sur un an, conforme au consensus, contre 2,8 % pr\u00e9c\u00e9demment, et table sur une stabilit\u00e9 de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,4 % sur un an, contre 2,4 % auparavant et 2,4 % attendu. Un possible soutien li\u00e9 aux tarifs a\u00e9riens est contrebalanc\u00e9 par un tassement des prix de l\u2019alimentation et des biens hors \u00e9nergie, l\u2019inflation des services \u00e9tant jug\u00e9e contenue.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/JPY \u00e9volue pr\u00e8s de 185,20 apr\u00e8s la d\u00e9cision de la Banque du Japon de maintenir ses taux \u00e0 1,00 %, nous voyons une fen\u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s afin de capter la volatilit\u00e9 dans les prochaines semaines. Si la BoJ a marqu\u00e9 une pause, la dissidence \u00e0 tonalit\u00e9 restrictive de Hajime Takata sugg\u00e8re qu\u2019un durcissement suppl\u00e9mentaire vers 1,25 % est tr\u00e8s probable avant la fin du troisi\u00e8me trimestre. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) EUR\/JPY \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pour accompagner cet \u00e9lan haussier, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces signaux de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, il convient de se positionner en amont des chiffres d\u2019inflation de la zone euro attendus aujourd\u2019hui, l\u2019IPCH global \u00e9tant anticip\u00e9 en l\u00e9g\u00e8re hausse \u00e0 2,9 %. Cela s\u2019inscrit dans la continuit\u00e9 des surprises haussi\u00e8res r\u00e9centes en Allemagne et en Espagne, qui exercent d\u00e9j\u00e0 une pression \u00e0 la hausse sur l\u2019euro. Si les donn\u00e9es ressortent au-dessus des attentes, les traders de d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019euro, afin de tirer parti d\u2019anticipations de politique plus restrictive de la Banque centrale europ\u00e9enne.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/JPY a connu une divergence de politique mon\u00e9taire comparable en 2023 et 2024, la paire a enregistr\u00e9 des envol\u00e9es rapides de plus de 5 % sur plusieurs semaines. Pour g\u00e9rer cet environnement, nous conseillons de recourir \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de prime tout en restant expos\u00e9 \u00e0 un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e permet de profiter de l\u2019\u00e9cart qui se creuse entre les pressions inflationnistes en zone euro et la trajectoire prudente de rel\u00e8vement des taux au Japon.<\/p>\n\n\n\r\n