Le NZD\/USD a recul\u00e9 vers 0,5870 lors des \u00e9changes asiatiques vendredi, apr\u00e8s trois s\u00e9ances de hausse, les publications de PMI chinois pesant sur le sentiment. Le PMI manufacturier NBS est tomb\u00e9 \u00e0 49,2 en juillet contre 50,3, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 50,0, tandis que le PMI non manufacturier a ralenti \u00e0 49,0 contre 50,2, \u00e9galement sous la pr\u00e9vision de 50,0. En Nouvelle-Z\u00e9lande, l\u2019indice de confiance des consommateurs ANZ-Roy Morgan a progress\u00e9 de 8 points \u00e0 99,3 en juillet, son plus haut niveau depuis f\u00e9vrier, mais il restait inf\u00e9rieur de 19 points au pic de janvier. Les anticipations \u00e0 un an se sont am\u00e9lior\u00e9es \u00e0 -13% contre -23%, et les perspectives \u00e0 cinq ans ont augment\u00e9 de 5 points \u00e0 +12%.<\/p>\n\n
Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi, exer\u00e7ant une pression sur la paire, apr\u00e8s qu\u2019un ton restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9affirm\u00e9 l\u2019objectif d\u2019inflation \u00e0 2%. Le score FXS Speechtracker s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 7\/10, contre une moyenne historique de 6\/10, et l\u2019indice FXS Fed Sentiment a gagn\u00e9 18,94 points \u00e0 147,58, au-dessus de la ligne de neutralit\u00e9 \u00e0 100. La diplomatie et la g\u00e9opolitique \u00e9taient aussi au centre de l\u2019attention : le Pakistan a indiqu\u00e9 que des discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e9taient en cours, tandis que Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019un accord d\u2019un \u00ab Board of Peace \u00bb pr\u00e9voyait le d\u00e9sarmement \u00e0 Gaza et un retrait isra\u00e9lien, alors que des informations faisaient \u00e9tat d\u2019une confirmation par de hauts responsables du Hamas d\u2019un accord visant \u00e0 mettre fin au conflit.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re persistante sur le NZD\/USD au cours des prochaines semaines, alors que la paire peine autour de 0,5870. Cette dynamique est largement aliment\u00e9e par la d\u00e9ception du PMI manufacturier chinois \u00e0 49,2, qui a un impact direct sur la Nouvelle-Z\u00e9lande, la Chine achetant environ 28% des exportations totales n\u00e9o-z\u00e9landaises. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur le Kiwi appara\u00eet comme une strat\u00e9gie tr\u00e8s pertinente tant que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en Chine reste en zone de contraction.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, le positionnement restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dope le billet vert, comme l\u2019illustre la hausse de l\u2019indice de sentiment de la Fed \u00e0 147,58. Historiquement, lorsque la Fed maintient une politique mon\u00e9taire restrictive, l\u2019\u00e9cart de rendement favorise nettement le dollar face aux devises de mati\u00e8res premi\u00e8res comme le Kiwi. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD afin de tirer parti de cette divergence de taux durable.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise montre une certaine r\u00e9silience, avec une confiance des consommateurs en hausse de 8 points \u00e0 99,3, les forces macro\u00e9conomiques mondiales prennent le dessus sur ces am\u00e9liorations domestiques. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le Kiwi uniquement sur la base des perspectives locales, les risques commerciaux externes demeurant trop \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 la place, des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, telles que des spreads baissiers via puts (bear put spreads), peuvent \u00eatre utilis\u00e9es pour att\u00e9nuer le risque tout en visant une poursuite du repli.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019apaisement des tensions g\u00e9opolitiques r\u00e9duit les primes de risque li\u00e9es aux valeurs refuges, mais l\u2019absence de dynamique sur les mati\u00e8res premi\u00e8res continue de plafonner le Kiwi. L\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise, tr\u00e8s d\u00e9pendante des exportations, repose sur des prix mondiaux solides des produits laitiers, et l\u2019indice de prix Global Dairy Trade (GDT) a historiquement montr\u00e9 qu\u2019une demande mondiale plus faible p\u00e8se directement sur la devise. Nous estimons qu\u2019un positionnement en faveur d\u2019un NZD plus faible face \u00e0 l\u2019USD jusqu\u2019\u00e0 fin ao\u00fbt constitue l\u2019option la plus coh\u00e9rente.<\/p>\n\n\n\r\n