La production industrielle japonaise a progress\u00e9 de 4,25 % sur un an en juin, inversant le pr\u00e9c\u00e9dent chiffre de -2,1 %. Ce retournement marque un retour \u00e0 la croissance annuelle apr\u00e8s la contraction observ\u00e9e auparavant.<\/p>\n
Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 au-del\u00e0 du chiffre de r\u00e9f\u00e9rence, mais les donn\u00e9es indiquent un net changement de dynamique de la production manufacturi\u00e8re entre les deux p\u00e9riodes de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La hausse inattendue de la production industrielle japonaise \u00e0 4,25 % en juin, balayant des anticipations de contraction de 2,1 %, signale une solide reprise du secteur manufacturier. Nous estimons que ce rebond marqu\u00e9 donne \u00e0 la Banque du Japon le feu vert pour continuer \u00e0 relever ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les prochaines semaines. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un renforcement soudain du yen en achetant des options de vente (puts) USD\/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money).<\/p>\n
Historiquement, des anticipations soudaines de durcissement (hawkish) de la politique mon\u00e9taire au Japon d\u00e9clenchent une volatilit\u00e9 extr\u00eame sur les actions, rappelant le krach de 12,4 % en une s\u00e9ance du Nikkei 225 le 5 ao\u00fbt 2024. Un yen plus fort p\u00e9nalisant les grands exportateurs japonais, nous nous attendons \u00e0 une forte pression baissi\u00e8re sur l\u2019indice Nikkei. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le Nikkei 225 ou de recourir \u00e0 des straddles longs afin de capter d\u2019importants mouvements dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Avec l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la production industrielle domestique, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) devraient augmenter, les march\u00e9s int\u00e9grant des conditions de cr\u00e9dit plus restrictives. Le rendement du JGB \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9guli\u00e8rement progress\u00e9 au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 tester des niveaux au-dessus de 1,1 %, devrait subir une nouvelle pression haussi\u00e8re. Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur JGB ou d\u2019acheter des options de vente sur la dette japonaise.<\/p>\n\n\n\r\n