Le taux de ch\u00f4mage du Japon s\u2019est maintenu \u00e0 2,5 % en juin, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Cette statistique sugg\u00e8re que les conditions du march\u00e9 du travail sont rest\u00e9es globalement stables sur le mois.<\/p>\n
Le maintien du ch\u00f4mage \u00e0 2,5 % en juin confirme que le march\u00e9 du travail japonais reste exceptionnellement tendu. Nous estimons que cette stabilit\u00e9 donne le feu vert \u00e0 la Banque du Japon (BoJ) pour poursuivre la normalisation de sa politique mon\u00e9taire, les pressions sur la croissance des salaires \u00e9tant susceptibles de perdurer. Pour les traders sur d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de se pr\u00e9parer \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux ou \u00e0 un ton plus restrictif lors des prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire de la BoJ.<\/p>\n
Nous recommandons de se positionner en faveur d\u2019une remont\u00e9e des rendements en vendant des contrats futures sur obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB) ou en entrant sur des swaps de taux en payeur fixe. Les derni\u00e8res donn\u00e9es de march\u00e9 montrent que le rendement \u00e0 10 ans des JGB \u00e9volue pr\u00e8s de plus-hauts pluriannuels autour de 1,1 %, et un march\u00e9 du travail tendu ne ferait qu\u2019accentuer la pression haussi\u00e8re sur ces rendements. Des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s telles que des spreads d\u2019options de type \u00ab bear flattener \u00bb pourraient g\u00e9n\u00e9rer de solides performances dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des devises, il convient d\u2019exploiter un potentiel renforcement du yen via des options put sur USD\/JPY. Historiquement, lorsque la BoJ s\u2019oriente vers un durcissement tandis que d\u2019autres banques centrales abaissent leurs taux, le yen se reprend nettement, \u00e0 l\u2019image des mouvements marquants observ\u00e9s \u00e0 la mi-2024, lorsque la devise s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e de 161 \u00e0 moins de 145 yens par dollar. L\u2019achat d\u2019options put hors de la monnaie sur USD\/JPY constitue une mani\u00e8re \u00e0 risque limit\u00e9 de capter ce potentiel mouvement baissier.<\/p>\n
Enfin, les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions devraient se couvrir contre la volatilit\u00e9 sur le Nikkei 225. Un yen plus fort et une hausse des taux domestiques p\u00e8sent g\u00e9n\u00e9ralement sur les exportateurs japonais, ce qui pourrait d\u00e9clencher une correction de l\u2019indice. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options put \u00e0 court terme sur le Nikkei 225 afin de prot\u00e9ger des portefeuilles actions longs contre des chocs baissiers soudains.<\/p>\n\n\n\r\n