Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est affaibli lors de la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de jeudi, apr\u00e8s une croissance inf\u00e9rieure aux attentes et un reflux de l\u2019inflation sous-jacente, tandis qu\u2019un bond soudain du yen japonais a ajout\u00e9 une nouvelle pression sur fond de sp\u00e9culations d\u2019intervention. L\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 environ 0,8% \u00e0 proximit\u00e9 de 100,00, repassant sous le seuil de 100,00. Le PIB am\u00e9ricain du deuxi\u00e8me trimestre a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 de 1,5% contre 2,1% attendu, et l\u2019inflation PCE sous-jacente a augment\u00e9 de 0,1% sur un mois contre 0,2% anticip\u00e9, le taux annuel revenant \u00e0 3,3% contre 3,4%. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage sont ressorties \u00e0 197.000 contre 200.000 attendues, tandis que l\u2019indice des prix du PIB a bondi de 6,3% contre 3,6% anticip\u00e9.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a gagn\u00e9 environ 0,5% vers 1,1530, le PIB de la zone euro ayant progress\u00e9 de 0,4% t\/t contre 0,2% attendu et de 1,0% a\/a, avec l\u2019Espagne \u00e0 0,7% t\/t et l\u2019Allemagne, la France et l\u2019Italie \u00e0 0,2% chacune ; l\u2019inflation allemande s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e \u00e0 2,8%. La GBP\/USD a avanc\u00e9 d\u2019environ 0,8% \u00e0 1,3470 apr\u00e8s que la BoE a maintenu son taux directeur \u00e0 3,75% par 6 voix contre 3, trois membres ayant soutenu une hausse de 25 points de base. L\u2019USD\/JPY a chut\u00e9 d\u2019environ 2,4% \u00e0 159,50, et l\u2019AUD\/USD a progress\u00e9 d\u2019environ 1,1% \u00e0 0,7030. Le WTI a recul\u00e9 d\u2019environ 0,7% \u00e0 84 dollars, tandis que l\u2019or a grimp\u00e9 d\u2019environ 1,1% \u00e0 4.113 dollars et l\u2019argent a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 3% vers 59,20 dollars. Vendredi, l\u2019attention se portera sur la BoJ, attendue inchang\u00e9e \u00e0 1%, ainsi que sur l\u2019inflation en zone euro (IPCH sous-jacent 2,4% a\/a ; IPCH global 2,9% contre 2,8%), l\u2019ECI am\u00e9ricain \u00e0 0,8% t\/t, le PIB du Canada \u00e0 0,2% m\/m, ainsi que le PMI de Chicago et l\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner de mani\u00e8re offensive sur une poursuite de la faiblesse du dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s la rupture, par l\u2019indice du dollar (DXY), du support psychologique cl\u00e9 de 100,00. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le DXY passe sous de grands niveaux \u00ab ronds \u00bb, cela d\u00e9clenche souvent des ventes algorithmiques et une dynamique baissi\u00e8re persistante. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) sur le DXY ou de vendre des contrats \u00e0 terme sur le dollar afin de tirer parti de cette rupture, d\u2019autant que la croissance am\u00e9ricaine ralentit \u00e0 1,5% en rythme annualis\u00e9.<\/p>\n
Le plongeon soudain de 2,4% de l\u2019USD\/JPY \u00e0 159,50 sugg\u00e8re fortement une intervention directe des autorit\u00e9s japonaises sur le march\u00e9 des changes, \u00e0 l\u2019image de leurs interventions massives de plusieurs milliards de dollars observ\u00e9es fin 2022 et mi-2024. Compte tenu de cette hausse de la volatilit\u00e9 du yen \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque du Japon, nous pr\u00e9conisons l\u2019achat de straddles ou de strangles de court terme sur options USD\/JPY. Cette strat\u00e9gie permet de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements de prix explosifs dans un sens comme dans l\u2019autre, que la BoJ maintienne ses taux inchang\u00e9s \u00e0 1,0% ou annonce de nouvelles mesures de resserrement.<\/p>\n
Avec un PIB de la zone euro sup\u00e9rieur aux attentes \u00e0 0,4% et une Banque d\u2019Angleterre affichant une tonalit\u00e9 hawkish via un vote partag\u00e9 6\u20133 pour maintenir le taux \u00e0 3,75%, les devises europ\u00e9ennes constituent des candidates de choix pour une exposition haussi\u00e8re. Nous devrions \u00e9tablir des positions longues sur l\u2019EUR\/USD et la GBP\/USD via des spreads haussiers en calls (bull call spreads), en visant des niveaux nettement au-dessus de 1,1530 et 1,3470 respectivement. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation allemande \u00e0 2,8% implique que les responsables europ\u00e9ens resteront prudents sur le calendrier des baisses de taux, ce qui apporte un solide soutien fondamental \u00e0 ces op\u00e9rations.<\/p>\n
Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux entrent dans une phase tr\u00e8s haussi\u00e8re, l\u2019or s\u2019approchant de 4.113 dollars et l\u2019argent bondissant de pr\u00e8s de 3% vers 59,20 dollars, dans un contexte de mod\u00e9ration de l\u2019inflation PCE sous-jacente am\u00e9ricaine \u00e0 0,1% sur un mois. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur futures argent, qui surperforment historiquement l\u2019or lors des phases de baisse des rendements am\u00e9ricains et de d\u00e9pr\u00e9ciation du billet vert. Un positionnement long via des calls sur m\u00e9taux pr\u00e9cieux offre un profil rendement\/risque attractif, alors que les investisseurs recherchent des actifs refuge face \u00e0 des signaux de stagflation dans l\u2019\u00e9conomie au sens large.<\/p>\n\n\n\r\n