Le PIB de la zone euro et celui des \u00c9tats-Unis ont chacun progress\u00e9 de 0,4 % t\/t au T2 2026. Dans la zone euro, les r\u00e9sultats ont \u00e9t\u00e9 conformes aux attentes pour la France et l\u2019Allemagne, mais sup\u00e9rieurs aux anticipations pour l\u2019ensemble de la zone euro ainsi que pour l\u2019Espagne et l\u2019Italie, malgr\u00e9 un choc inflationniste tir\u00e9 par l\u2019\u00e9nergie li\u00e9 au conflit au Moyen-Orient. Au S1, le moral des industriels est rest\u00e9 solide, soutenu par l\u2019IA, la d\u00e9fense, l\u2019\u00e9lectrification et l\u2019a\u00e9ronautique. La croissance am\u00e9ricaine a d\u00e9\u00e7u par rapport aux attentes mais est rest\u00e9e r\u00e9siliente, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019investissement dans l\u2019IA et \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration de la consommation des m\u00e9nages ; dans les deux \u00e9conomies, la forte hausse des importations a pes\u00e9 sur le chiffre de croissance agr\u00e9g\u00e9.<\/p>\n
Le PIB fran\u00e7ais a augment\u00e9 de 0,2 % t\/t au T2. Les exportations a\u00e9ronautiques ont bondi de 20 % t\/t, apportant 0,9 point de pourcentage, et ont effac\u00e9 le recul du T1, tandis que les exportations de biens d\u2019\u00e9quipement ont progress\u00e9 de 3,5 % t\/t \u00e0 un niveau record, port\u00e9es par la demande d\u2019\u00e9lectrification li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA, \u00e0 la d\u00e9fense, aux VE et \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. La consommation des m\u00e9nages a augment\u00e9 de 0,2 % t\/t apr\u00e8s -0,3 % au T1, tir\u00e9e par l\u2019automobile, notamment les VE et les hybrides. La consommation publique a cr\u00fb de 0,4 % t\/t et a affich\u00e9 en moyenne 0,3 % par trimestre depuis d\u00e9but 2023, sous l\u2019effet de la sant\u00e9. L\u2019investissement des entreprises s\u2019est stabilis\u00e9 \u00e0 0,1 % t\/t apr\u00e8s deux trimestres de baisse, et le solde de l\u2019enqu\u00eate industrie de l\u2019Insee sur les intentions d\u2019investissement s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 18, soit 9 points au-dessus de la norme d\u2019un mois de juillet observ\u00e9e sur les deux derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour un euro plus fort dans les prochaines semaines, la croissance trimestrielle surprise de 0,4 % de la zone euro t\u00e9moignant d\u2019une r\u00e9silience remarquable face aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques au Moyen-Orient. L\u2019euro s\u2019\u00e9changeant actuellement autour de 1,09 $ ; les investisseurs peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat EUR\/USD hors de la monnaie afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire. Historiquement, lorsque la croissance de la zone euro d\u00e9passe les attentes tandis que celle des \u00c9tats-Unis d\u00e9\u00e7oit, cette paire tend \u00e0 progresser de 1,5 % \u00e0 2 % au cours du mois suivant.<\/p>\n
M\u00eame si la croissance am\u00e9ricaine s\u2019\u00e9tablit \u00e9galement \u00e0 0,4 % sur le trimestre, le chiffre de t\u00eate a \u00e9t\u00e9 p\u00e9nalis\u00e9 par la hausse des importations, ce qui signifie que la demande int\u00e9rieure sous-jacente reste tr\u00e8s dynamique. Compte tenu de la solidit\u00e9 des d\u00e9penses de consommation et de l\u2019ampleur des investissements li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne se pr\u00e9cipitera pas pour r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat aussi rapidement que le march\u00e9 l\u2019anticipe actuellement. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des contrats \u00e0 terme sur le Tr\u00e9sor \u00e0 court terme ou en achetant des options de vente sur des secteurs financiers sensibles aux taux.<\/p>\n
Nous identifions des opportunit\u00e9s potentiellement tr\u00e8s attrayantes sur les d\u00e9riv\u00e9s industriels europ\u00e9ens, en particulier dans l\u2019a\u00e9ronautique et la d\u00e9fense, qui ont contribu\u00e9 au rebond de 0,2 % du PIB fran\u00e7ais. \u00c9tant donn\u00e9 que les exportations a\u00e9ronautiques fran\u00e7aises ont bondi de 20 % le trimestre dernier, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur les principales valeurs europ\u00e9ennes de l\u2019a\u00e9ronautique et de la d\u00e9fense. Historiquement, des hausses d\u2019exportations \u00e0 deux chiffres persistantes dans ces secteurs se traduisent par une surperformance de 5 % \u00e0 8 % des options sur actions associ\u00e9es au cours du trimestre suivant.<\/p>\n
Par ailleurs, nous conseillons de privil\u00e9gier les th\u00e9matiques d\u2019investissement productif et d\u2019\u00e9lectrification, les intentions d\u2019investissement des entreprises fran\u00e7aises ayant grimp\u00e9 \u00e0 un niveau d\u2019indice de 18, nettement au-dessus de la norme historique. Cette tendance est fortement soutenue par les d\u00e9penses mondiales d\u2019infrastructure IA, qui devraient cro\u00eetre de plus de 25 % par an jusqu\u2019\u00e0 fin 2026. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent se positionner sur cette mutation structurelle en achetant des options d\u2019achat sur des ETF d\u2019\u00e9nergie propre et d\u2019\u00e9lectrification actuellement sous-valoris\u00e9s.<\/p>\n\n\n\r\n