L\u2019\u00e9conomie malaisienne a progress\u00e9 de 5,8 % sur un an au T2, contre 5,4 % au T1, et \u00e9volue au-dessus de son rythme tendanciel de 4,9 % depuis quatre trimestres cons\u00e9cutifs, malgr\u00e9 un environnement ext\u00e9rieur plus difficile et le conflit au Moyen-Orient. La croissance est soutenue par la consommation des m\u00e9nages, la hausse des salaires, un faible ch\u00f4mage et un investissement solide, tandis que la demande ext\u00e9rieure robuste est tir\u00e9e par l\u2019\u00e9lectronique li\u00e9e au cycle mondial d\u2019investissement technologique, notamment les \u00e9quipements informatiques et les infrastructures li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA.<\/p>\n\n
L\u2019inflation est rest\u00e9e contenue, avec une inflation globale de 2 % sur un an en juin, les subventions publiques sur les carburants att\u00e9nuant la transmission aux consommateurs de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Bank Negara Malaysia devrait maintenir inchang\u00e9 le taux directeur OPR (Overnight Policy Rate) \u00e0 2,75 %, refl\u00e9tant une posture de politique mon\u00e9taire neutre face \u00e0 une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance et \u00e0 des tensions sur les prix mod\u00e9r\u00e9es. Des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s pourraient accro\u00eetre les recettes budg\u00e9taires li\u00e9es au p\u00e9trole, la Malaisie \u00e9tant exportatrice nette d\u2019\u00e9nergie, ce qui donnerait au gouvernement davantage de marge pour maintenir les programmes de subventions aux carburants et limiter les effets de r\u00e9percussion des co\u00fbts.<\/p>\n\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti, dans les prochaines semaines, d\u2019un mauvais prix de march\u00e9 de la politique mon\u00e9taire malaisienne. Alors que le march\u00e9 int\u00e8gre la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux, nous anticipons que Bank Negara Malaysia maintiendra son OPR stable \u00e0 2,75 %. Les traders devraient envisager de recevoir le taux fixe sur le march\u00e9 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat malaisiens (Malaysian Interest Rate Swap) afin de capitaliser sur cette surestimation d\u2019un biais plus restrictif.<\/p>\n\n
Cette stabilit\u00e9 des taux s\u2019appuie sur une \u00e9conomie tr\u00e8s r\u00e9siliente, illustr\u00e9e par la r\u00e9cente croissance du PIB de 5,8 % sur un an, qui maintient la Malaisie nettement au-dessus de sa tendance de long terme de 4,9 %. Cette dynamique est fortement port\u00e9e par le boom mondial de l\u2019intelligence artificielle, qui a contribu\u00e9 \u00e0 faire progresser les ventes mondiales de semi-conducteurs de pr\u00e8s de 20 % sur un an. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette vigueur industrielle en prenant des positions longues sur des contrats \u00e0 terme sur indices actions libell\u00e9s en ringgit, en particulier ceux expos\u00e9s aux secteurs technologique et manufacturier.<\/p>\n\n
Par ailleurs, avec des prix du Brent qui se stabilisent \u00e0 des niveaux tr\u00e8s favorables, la position de la Malaisie en tant qu\u2019exportatrice nette d\u2019\u00e9nergie apporte un solide coussin budg\u00e9taire pour maintenir les subventions domestiques aux carburants. Ce tampon a r\u00e9cemment contenu l\u2019inflation globale \u00e0 seulement 2 %, \u00e9cartant toute pression urgente sur la banque centrale pour durcir sa politique mon\u00e9taire. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de change, nous recommandons d\u2019utiliser des options sur le ringgit afin de se positionner sur une volatilit\u00e9 plus faible qu\u2019attendu, des taux stables et des recettes p\u00e9troli\u00e8res r\u00e9guli\u00e8res \u00e9tant susceptibles d\u2019ancrer la devise.<\/p>\n\n\n\r\n