Moteurs techniques et fondamentaux de l\u2019EUR\/USD <\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a poursuivi sa hausse jeudi, le dollar am\u00e9ricain restant sous pression apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s \u00e0 3,50%\u20133,75% mercredi, tandis que des soup\u00e7ons d\u2019action japonaise visant \u00e0 freiner la faiblesse du yen ont aliment\u00e9 une vente plus large du billet vert. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1534, un plus haut depuis le 17 juin, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) oscillait autour de 100 et c\u00e9dait 0,80% sur la s\u00e9ance. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont montr\u00e9 une croissance annualis\u00e9e du PIB de 1,5% au T2, inf\u00e9rieure \u00e0 la pr\u00e9vision de 2,1% et au rythme de 2,1% du T1, tandis que l\u2019indice des prix PCE sous-jacent de juin a progress\u00e9 de 0,1% sur un mois, contre 0,2% attendu et 0,3% pr\u00e9c\u00e9demment. En rythme annuel, l\u2019inflation sous-jacente a ralenti \u00e0 3,3% contre 3,4%, conform\u00e9ment aux attentes. <\/p>\n
Le revenu personnel a augment\u00e9 de 0,2% en juin apr\u00e8s 0,7% en mai, et les d\u00e9penses des m\u00e9nages ont progress\u00e9 de 0,3% apr\u00e8s un gain de 0,9%. L\u2019inflation demeure au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la Fed, alors m\u00eame que les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer un resserrement de la politique mon\u00e9taire plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 55% d\u2019un mouvement de 25 points de base en septembre. L\u2019euro a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par le PIB de la zone euro, avec une croissance pr\u00e9liminaire au T2 de 0,4% sur un trimestre, au-dessus d\u2019une pr\u00e9vision de 0,2% et en retournement apr\u00e8s une contraction de 0,2% au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Des projections de la BCE cit\u00e9es dans le rapport situent la croissance du PIB r\u00e9el en 2026 \u00e0 0,8%. <\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re sur l\u2019EUR\/USD dans les semaines \u00e0 venir. Avec un franchissement des sommets autour de 1,1534 et un indice du dollar qui glisse vers le support critique des 100, le biais technique s\u2019est nettement d\u00e9plac\u00e9 en faveur de l\u2019euro. Cette faiblesse du billet vert est encore renforc\u00e9e par de r\u00e9centes interventions pr\u00e9sum\u00e9es des autorit\u00e9s japonaises pour soutenir le yen.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019une croissance am\u00e9ricaine au deuxi\u00e8me trimestre limit\u00e9e \u00e0 1,5% et d\u2019un reflux de l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 3,3%, la Fed fait face \u00e0 une forte pression. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin septembre afin de tirer parti de cette faiblesse du dollar tout en limitant le risque de baisse. Historique \u00e0 l\u2019appui, lorsque l\u2019indice du dollar passe sous le seuil des 100 points \u2014 comme lors d\u2019inqui\u00e9tudes similaires de ralentissement \u00e9conomique en juillet 2023 \u2014 cela tend \u00e0 d\u00e9clencher des ventes d\u2019impulsion rapides.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la surprise d\u2019une croissance de 0,4% au deuxi\u00e8me trimestre dans la zone euro a raviv\u00e9 les anticipations d\u2019une hausse de taux de la BCE en septembre. Les traders devront suivre la volatilit\u00e9 implicite des options, actuellement en hausse \u00e0 l\u2019approche de r\u00e9unions automnales tr\u00e8s attendues de la Fed et de la BCE. Nous privil\u00e9gions des spreads haussiers via calls (bull call spreads) pour r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime tout en ciblant un mouvement potentiel vers 1,1650 d\u2019ici fin ao\u00fbt. <\/p>\n
L\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 55% d\u2019une hausse de taux am\u00e9ricaine en septembre, signe que le march\u00e9 demeure tr\u00e8s partag\u00e9. Pour exploiter cette divergence, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme de type Eurocurrency afin de capter les ajustements des anticipations de taux. La surveillance des fluctuations du prix du p\u00e9trole et des tensions g\u00e9opolitiques sera \u00e9galement cruciale, car toute flamb\u00e9e soudaine des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait rapidement perturber ces tendances.<\/p>\n\n\n\r\n