L\u2019indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE) aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 de 3,7 % sur un an en juin, conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions. Cette lecture indique que l\u2019inflation, telle que mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix PCE, est rest\u00e9e inchang\u00e9e par rapport aux attentes pour le mois.<\/p>\n\n
Ce r\u00e9sultat maintient le rythme annuel \u00e0 3,7 % en juin selon cet indicateur, offrant une mise \u00e0 jour des pressions sur les prix suivies dans le cadre du PCE. Aucun autre chiffre n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 en accompagnement du taux annuel de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n\n
La publication de juin de l\u2019indice des prix PCE, ressortie exactement au niveau attendu de 3,7 % sur un an, indique que l\u2019inflation demeure tenace mais tr\u00e8s pr\u00e9visible. Dans la mesure o\u00f9 ce chiffre est conforme au consensus, nous estimons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale conservera une posture prudente et maintiendra les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s dans les prochaines semaines. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019absence de surprise macro\u00e9conomique sugg\u00e8re que l\u2019\u00e8re des fortes oscillations de march\u00e9 aliment\u00e9es par l\u2019inflation passe au second plan.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders d\u2019options de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, comme les iron condors ou les short straddles, afin de tirer parti de la baisse de la volatilit\u00e9 implicite. Historiquement, lorsque les donn\u00e9es d\u2019inflation co\u00efncident parfaitement avec les pr\u00e9visions \u2014 \u00e0 l\u2019image des publications PCE r\u00e9guli\u00e8res observ\u00e9es fin 2023 \u2014 le VIX a tendance \u00e0 reculer \u00e0 mesure que les primes d\u2019incertitude s\u2019\u00e9rodent. Exploiter cette contraction de volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines devrait produire des rendements r\u00e9guliers, alors que les indices actions consolident.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 obligataire, les contrats \u00e0 terme sur les taux courts int\u00e8grent d\u00e9sormais nettement une pause prolong\u00e9e de la banque centrale. Nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe des taux via les futures sur Treasuries, les rendements courts devant rester ancr\u00e9s tandis que les rendements longs s\u2019ajusteront \u00e0 la dynamique plus large de croissance \u00e9conomique. L\u2019analyse de cycles de taux comparables montre que parier contre l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un pivot brutal a r\u00e9guli\u00e8rement prot\u00e9g\u00e9 les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s contre des rallies pr\u00e9matur\u00e9s li\u00e9s aux anticipations de baisses de taux.<\/p>\n\n\n\r\n