La moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis est tomb\u00e9e \u00e0 202,75 k lors de la semaine close le 24 juillet, contre 207,5 k pr\u00e9c\u00e9demment. Le recul de 4,75 k indique une diminution des nouvelles demandes d\u2019indemnisation du ch\u00f4mage sur la derni\u00e8re p\u00e9riode d\u2019environ un mois.<\/p>\n\n
En tant qu\u2019indicateur liss\u00e9, la moyenne sur quatre semaines est utilis\u00e9e pour att\u00e9nuer la volatilit\u00e9 hebdomadaire des donn\u00e9es de demandes. La derni\u00e8re publication maintient l\u2019indicateur sous son niveau ant\u00e9rieur et traduit une tendance plus basse au 24 juillet par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent repli de la moyenne sur quatre semaines des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage am\u00e9ricaines \u00e0 202,75 k montre que le march\u00e9 du travail demeure extr\u00eamement tendu \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt 2026. Cette solidit\u00e9 de fond sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie domestique d\u00e9joue les craintes de ralentissement, laissant \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s peu de raisons de se pr\u00e9cipiter vers des baisses de taux. Nous estimons que ce contexte macro\u00e9conomique maintiendra les rendements obligataires \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et soutiendra le dollar am\u00e9ricain dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Pour en tirer parti, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager la vente de contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration. Historiquement, des replis similaires sous le seuil des 205 k \u2014 \u00e0 l\u2019image des conditions de forte tension sur le march\u00e9 du travail d\u00e9but 2024 \u2014 ont tir\u00e9 le rendement du Treasury \u00e0 10 ans vers le haut \u00e0 mesure que les calendriers de baisse de taux se d\u00e9calent. Nous privil\u00e9gions \u00e9galement l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) afin de capter l\u2019\u00e9lan li\u00e9 \u00e0 des anticipations de banque centrale plus restrictive.<\/p>\n\n
Sur le segment des options actions, il convient de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 s\u00e9lective en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies de spreads verticaux sur le S&P 500. Si un march\u00e9 du travail solide est fondamentalement favorable aux d\u00e9penses des m\u00e9nages, l\u2019environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb continuera de peser sur les secteurs de croissance aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de puts de protection sur les secteurs sensibles aux taux, tels que l\u2019immobilier et les services aux collectivit\u00e9s (utilities), qui sous-performent historiquement lorsque les rendements poursuivent leur hausse.<\/p>\n\n\n\r\n