L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) belge a progress\u00e9 de 0,63 % sur un mois en juillet, acc\u00e9l\u00e9rant apr\u00e8s 0,3 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Ce dernier chiffre signale une hausse plus rapide des prix sur le mois, selon la mesure nationale de l\u2019IPC.<\/p>\n
Cette \u00e9volution repr\u00e9sente une acc\u00e9l\u00e9ration de 0,33 point de pourcentage de l\u2019inflation mensuelle par rapport \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni en accompagnement de la donn\u00e9e d\u2019IPC (m\/m) en titre.<\/p>\n
Nous observons une nette acc\u00e9l\u00e9ration des prix \u00e0 la consommation en Belgique, l\u2019IPC mensuel doublant pour atteindre 0,63 % en juillet contre 0,3 % en juin. Cette flamb\u00e9e soudaine sugg\u00e8re que les pressions inflationnistes sous-jacentes dans la zone euro restent tenaces, contrairement aux espoirs d\u2019un reflux r\u00e9gulier. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent s\u2019ajuster rapidement \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019une Banque centrale europ\u00e9enne susceptible de maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert la dette de la zone euro \u00e0 court terme, en particulier les contrats \u00e0 terme sur le Schatz allemand \u00e0 deux ans, car les rendements devraient remonter. \u00c0 ce stade, les contrats \u00e0 terme EURIBOR int\u00e8grent des baisses de taux agressives, qui paraissent d\u00e9sormais tr\u00e8s expos\u00e9es \u00e0 un r\u00e9ajustement hawkish. Les donn\u00e9es historiques montrent que des pouss\u00e9es d\u2019inflation r\u00e9gionales soudaines d\u00e9clenchent fr\u00e9quemment des ventes marqu\u00e9es sur les obligations europ\u00e9ennes de maturit\u00e9 courte.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 solide d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019euro (EUR\/USD) afin de profiter d\u2019un renforcement de la devise. \u00c0 mesure que les rendements obligataires europ\u00e9ens remontent relativement \u00e0 ceux des \u00c9tats-Unis, les capitaux devraient refluer vers l\u2019euro. Cet \u00e9cart de taux devrait soutenir l\u2019euro \u00e0 court terme, faisant des options d\u2019achat un positionnement attractif, au risque born\u00e9.<\/p>\n
Enfin, nous conseillons de mettre en place des swaps \u00ab inflation payer \u00bb sur l\u2019Indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH) de la zone euro. La Belgique servant souvent d\u2019indicateur avanc\u00e9 de l\u2019inflation europ\u00e9enne, les donn\u00e9es agr\u00e9g\u00e9es de la zone euro attendues la semaine prochaine ont de fortes chances de d\u00e9passer les anticipations du march\u00e9. Se positionner d\u00e8s maintenant sur ces swaps permet d\u2019anticiper la r\u00e9action du march\u00e9 avant la publication officielle des chiffres europ\u00e9ens plus larges.<\/p>\n\n\n\r\n