La Banque d\u2019Angleterre devrait maintenir le taux directeur (Bank Rate) \u00e0 3,75% pour une cinqui\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive lors du \u00ab Super Thursday \u00bb, avec le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire, le Monetary Policy Report et les minutes attendus \u00e0 11h00 GMT, suivis d\u2019une intervention du gouverneur Andrew Bailey \u00e0 11h30 GMT. Les march\u00e9s surveillent le partage des votes du MPC, \u00e0 nouveau attendu \u00e0 7-2, ainsi que l\u2019actualisation des projections d\u2019inflation et de croissance apr\u00e8s le rebond des prix du p\u00e9trole en juillet. Les derni\u00e8res donn\u00e9es ont montr\u00e9 un ralentissement de l\u2019inflation CPI \u00e0 2,6% en juin contre 2,8% en mai, sous les 2,7% attendus ; le ch\u00f4mage s\u2019est maintenu \u00e0 4,9% sur les trois mois \u00e0 mai contre 5% attendu, tandis que la croissance des salaires, primes comprises, a ralenti \u00e0 4,3% contre 4,5% attendu. Un sondage Reuters indique que 58 r\u00e9pondants sur 70 voient les taux \u00e0 3,75% jusqu\u2019en 2026, alors que la courbe des swaps int\u00e8gre 75 pdb de resserrement \u00e0 4,50% sur les 12 prochains mois.<\/p>\n
GBP\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de ses plus bas de quatre semaines autour de 1,3300. Un message inchang\u00e9 pourrait maintenir l\u2019attention sur 1,3250, tandis qu\u2019un signal plus restrictif pourrait d\u00e9placer le focus vers 1,3500 ; la paire reste sous ses moyennes mobiles simples 50, 21, 100 et 200 jours, regroup\u00e9es autour de 1,3360\u20131,3400, avec un RSI proche de 43. Les r\u00e9sistances se situent \u00e0 1,3362 et 1,3373, avec un support \u00e0 1,3250 puis le plus bas du 24 juin \u00e0 1,3140.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en amont du \u00ab Super Thursday \u00bb de la Banque d\u2019Angleterre en pr\u00e9vision d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 sur la livre sterling et les march\u00e9s de taux. Alors que le march\u00e9 des swaps price actuellement 75 points de base de resserrement sur l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, une large majorit\u00e9 d\u2019\u00e9conomistes s\u2019attend \u00e0 des taux inchang\u00e9s \u00e0 3,75% : les contrats futures SONIA (Sterling Overnight Index Average) offrent ainsi une opportunit\u00e9 de trading marqu\u00e9e par un d\u00e9salignement de valorisation. Il convient d\u2019exploiter cette divergence via des options SONIA de maturit\u00e9 courte, toute d\u00e9cision de statu quo accommodant du comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire devant provoquer un repricing brutal de la courbe des taux.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles de court terme sur GBP\/USD afin de tirer parti d\u2019une cassure directionnelle imminente depuis la zone actuelle proche de 1,3300. La volatilit\u00e9 implicite des options GBP\/USD \u00e0 un mois a historiquement tendance \u00e0 se tendre avant les r\u00e9unions \u00ab Super Thursday \u00bb, rendant les niveaux de prime actuels relativement attractifs. Si la banque centrale met l\u2019accent sur la r\u00e9cente remont\u00e9e du Brent vers la barre des 100 dollars, un biais plus restrictif pourrait rapidement propulser la paire vers la r\u00e9sistance psychologique de 1,3500.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, comme GBP\/USD demeure techniquement fragile et se traite sous ses principales moyennes mobiles simples 50 jours et 200 jours, nous privil\u00e9gions la couverture des expositions longues en sterling via des options de vente hors-la-monnaie (out-of-the-money). Le maintien d\u2019un partage des votes \u00e0 7-2 en faveur d\u2019un statu quo, combin\u00e9 \u00e0 des projections de croissance prudentes sous la nouvelle administration Burnham, a de fortes chances de peser sur la livre vers le support de 1,3250. Le recours \u00e0 des bear put spreads permettra de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re tout en limitant strictement le co\u00fbt de prime initial.<\/p>\n\n\n\r\n