L\u2019euro s\u2019est stabilis\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain mercredi, rebondissant de 1,1437 \u00e0 un peu plus de 1,1450 et se rapprochant de 1,1480, pr\u00e8s du haut de la fourchette des six derni\u00e8res semaines. Le soutien est venu de premi\u00e8res estimations d\u2019Eurostat montrant une hausse du PIB de la zone euro de 0,4% au deuxi\u00e8me trimestre apr\u00e8s un recul de 0,2% au premier, et au-dessus des pr\u00e9visions de +0,2%. La croissance annuelle a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 1% contre 0,3%, alors que le consensus tablait sur 0,5%. Par ailleurs, l\u2019office statistique allemand a fait \u00e9tat d\u2019un PIB en hausse de 0,2% sur un trimestre, apr\u00e8s 0,3% pr\u00e9c\u00e9demment et contre un consensus de 0,1%, avec une croissance sur un an \u00e0 0,9% contre 0,4% et au-dessus des attentes de 0,6%.<\/p>\n
Les enqu\u00eates se sont \u00e9galement am\u00e9lior\u00e9es : l\u2019indice de confiance des consommateurs de la Commission europ\u00e9enne est remont\u00e9 \u00e0 -15,9 en juillet apr\u00e8s -17,7 en juin, et les indicateurs de sentiment \u00e9conomique et industriel ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes. En contrepartie, le taux de ch\u00f4mage de la zone euro a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 6,3% en juin, contre 6,2% attendu. La progression de la monnaie a \u00e9t\u00e9 plafonn\u00e9e alors que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont repris les hostilit\u00e9s apr\u00e8s une tr\u00eave de trois jours, faisant monter les prix du p\u00e9trole et soutenant le dollar, dans le sillage d\u2019une d\u00e9cision du FOMC de maintenir les taux inchang\u00e9s.<\/p>\n
Nous observons un euro faisant preuve d\u2019une forte r\u00e9silience autour de 1,1450, soutenu par une expansion surprise de 0,4% du PIB de la zone euro au deuxi\u00e8me trimestre. Ce rebond \u00e9conomique, combin\u00e9 \u00e0 la remont\u00e9e de la confiance des consommateurs \u00e0 -15,9, sugg\u00e8re que la r\u00e9gion se redresse bien plus vite que ne l\u2019anticipaient les sceptiques du march\u00e9. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cette vigueur macro\u00e9conomique indique que le potentiel de baisse de l\u2019euro pourrait \u00eatre limit\u00e9 dans les semaines \u00e0 venir, rendant pertinentes des strat\u00e9gies options haussi\u00e8res.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan, nous recommandons aux traders de s\u2019int\u00e9resser \u00e0 des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances sur les deux \u00e0 quatre prochaines semaines. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la croissance de la zone euro d\u00e9passe les attentes \u00e0 ce point, la devise tend \u00e0 conserver une dynamique haussi\u00e8re, visant le niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 proche de 1,1480. Il convient aussi de surveiller la volatilit\u00e9 implicite sur les maturit\u00e9s courtes, qui reste relativement faible, offrant un point d\u2019entr\u00e9e attractif pour les acheteurs.<\/p>\n
Cependant, il faut mettre en balance cette lecture haussi\u00e8re avec la mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques et la volatilit\u00e9 des prix de l\u2019\u00e9nergie. Le regain de tensions au Moyen-Orient a fait grimper les cours mondiaux du p\u00e9trole, ce qui, historiquement, renforce le dollar en tant que valeur refuge et limite les gains de l\u2019euro. Dans ce contexte, nous conseillons de couvrir des positions longues sur l\u2019euro via des options de vente (puts) sur USD \u00e0 tr\u00e8s court terme, ou d\u2019utiliser des spreads haussiers (bull call spreads) afin de plafonner le risque face \u00e0 des retournements soudains.<\/p>\n
\u00c0 plus large \u00e9chelle, la r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir les taux inchang\u00e9s malgr\u00e9 des divergences internes ajoute une couche d\u2019incertitude. Avec des rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain fluctuants et une Fed d\u00e9pourvue de indications prospectives claires, le dollar est expos\u00e9 \u00e0 des \u00e9pisodes brusques de faiblesse. Nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient exploiter cette divergence de politique en se positionnant pour un test de la zone des 1,1500, tout en gardant des stop-loss serr\u00e9s afin de se prot\u00e9ger de chocs g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n\n\r\n