L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de la Hesse a progress\u00e9 de 0,7 % sur un mois en juillet, inversant la baisse de -0,2 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement marque un retour de l\u2019inflation mensuelle en territoire positif apr\u00e8s le recul ant\u00e9rieur.<\/p>\n
La derni\u00e8re publication indique que les niveaux de prix dans ce Land allemand se sont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9s sur le mois par rapport \u00e0 juin. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni taux annuel n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans les donn\u00e9es.<\/p>\n
La hausse soudaine de l\u2019IPC de la Hesse, de -0,2 % \u00e0 0,7 % en juillet, sugg\u00e8re que l\u2019inflation est nettement plus persistante que ce qu\u2019anticipait le march\u00e9. La Hesse \u00e9tant souvent consid\u00e9r\u00e9e comme un indicateur avanc\u00e9 fiable de l\u2019inflation allemande, nous nous attendons \u00e0 ce que la prochaine publication de l\u2019IPC national surprenne \u00e0 la hausse. Historiquement, des hausses mensuelles aussi marqu\u00e9es, comme celles observ\u00e9es lors des phases d\u2019inflation volatile de 2022 et 2023, ont entra\u00een\u00e9 des inflexions rapidement plus restrictives de la part de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE).<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur une remont\u00e9e des rendements en vendant des contrats futures sur Bund allemand au cours des prochaines semaines. Alors que le march\u00e9 valorisait jusqu\u2019ici des baisses r\u00e9guli\u00e8res des taux de la BCE sur la seconde moiti\u00e9 de 2026, les futures Euribor doivent d\u00e9sormais \u00eatre r\u00e9ajust\u00e9s afin d\u2019int\u00e9grer un sc\u00e9nario de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Une intensification de la pression vendeuse sur les futures Schatz \u00e0 2 ans est \u00e9galement tr\u00e8s probable, \u00e0 mesure que les rendements courts r\u00e9agissent \u00e0 cette publication d\u2019inflation.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur l\u2019euro (EUR\/USD). Le pic d\u2019inflation inattendu devrait soutenir la monnaie unique, les diff\u00e9rentiels de taux \u00e9voluant en sa faveur face au dollar am\u00e9ricain. Cette dynamique rappelle la mi-2024, lorsque la persistance de l\u2019inflation en Europe avait temporairement propuls\u00e9 l\u2019euro au-dessus de 1,09, \u00e0 mesure que les anticipations de baisse de taux \u00e9taient revues \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s actions, nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) d\u00e9fensives sur l\u2019indice DAX. Une inflation plus \u00e9lev\u00e9e et une politique mon\u00e9taire plus restrictive p\u00e8seront sur les marges des entreprises allemandes, d\u2019autant plus dans un contexte r\u00e9cent de ralentissement manufacturier dans la zone euro. Couvrir d\u00e8s maintenant les portefeuilles actions permet de se prot\u00e9ger contre une correction potentielle du march\u00e9 en ao\u00fbt, aliment\u00e9e par le retour de ces inqui\u00e9tudes sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\r\n