L\u2019euro a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus haut de quatre semaines \u00e0 0,8585 face \u00e0 la livre, l\u2019EUR\/GBP s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 0,8577, alors que les march\u00e9s attendaient des statistiques de la zone euro ainsi que la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre. Le PIB pr\u00e9liminaire de la zone euro est attendu en rebond de 0,2% en rythme trimestriel au T2 apr\u00e8s une contraction de 0,2% au T1, tandis que la hausse en rythme annuel est vue \u00e0 0,5% contre 0,3% pr\u00e9c\u00e9demment. Eurostat devrait \u00e9galement faire \u00e9tat d\u2019un taux de ch\u00f4mage de juin inchang\u00e9 \u00e0 6,2%, et l\u2019estimation finale de la Commission europ\u00e9enne sur la confiance des consommateurs devrait confirmer une am\u00e9lioration \u00e0 -15,9 en juillet contre -17,7 en juin.<\/p>\n
L\u2019attention se tournera ensuite vers la BoE, qui devrait maintenir le Bank Rate \u00e0 3,75% alors que le comit\u00e9 reste divis\u00e9. Les op\u00e9rateurs scruteront le d\u00e9compte des votes et la conf\u00e9rence de presse du gouverneur Bailey pour obtenir des indications sur la probabilit\u00e9 d\u2019un durcissement dans les mois \u00e0 venir. La projection \u00e0 trois mois de Rabobank privil\u00e9gie un EUR\/GBP orient\u00e9 vers 0,87, invoquant l\u2019essoufflement des anticipations d\u2019une politique de la BoE plus restrictive, dans un contexte politique domestique plus conflictuel.<\/p>\n
Alors que nous observons un l\u00e9ger repli de l\u2019euro depuis ses r\u00e9cents sommets mensuels face \u00e0 la livre sterling, le contexte appara\u00eet favorable aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s dans les semaines \u00e0 venir. La paire EUR\/GBP a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de la zone 0,84-0,85, mais l\u2019inflexion des politiques des banques centrales commence \u00e0 modifier cet \u00e9quilibre. Alors que la croissance de la zone euro montre des signes timides de stabilisation, les op\u00e9rateurs d\u2019options devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 potentielle.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019examiner de pr\u00e8s des options d\u2019achat (calls) longues sur EUR\/GBP afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re. Historiquement, lorsque la Banque d\u2019Angleterre conserve une posture prudente, la livre tend \u00e0 subir des pressions baissi\u00e8res face \u00e0 un euro en phase de reprise. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent une croissance trimestrielle du PIB de la zone euro se maintenant autour de 0,3%, ce qui offre un socle solide \u00e0 la monnaie unique.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, la trajectoire des taux de la Banque d\u2019Angleterre demeure tr\u00e8s incertaine, les taux directeurs s\u2019\u00e9tablissant actuellement \u00e0 5,00% apr\u00e8s des baisses pr\u00e9c\u00e9dentes. Si la banque centrale britannique continue de signaler une orientation accommodante lors de ses prochaines r\u00e9unions, l\u2019\u00e9cart de rendement devrait \u00e9voluer en faveur de l\u2019euro. Nous estimons que l\u2019achat de calls EUR\/GBP \u00e0 trois mois pr\u00e9sente un profil rendement\/risque asym\u00e9trique, la paire visant la zone de 0,8650.<\/p>\n\n\n\r\n