L\u2019or a de nouveau recul\u00e9 apr\u00e8s un rejet en s\u00e9ance \u00e0 4 100 dollars, c\u00e9dant du terrain depuis le plus haut d\u2019une semaine atteint la veille, alors que le dollar am\u00e9ricain a regagn\u00e9 du terrain \u00e0 la suite du repli observ\u00e9 mercredi apr\u00e8s le FOMC. Sur fond de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran alimentant les craintes d\u2019inflation via le p\u00e9trole, les march\u00e9s ont maintenu l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019au moins une hausse des taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui a r\u00e9duit l\u2019attrait du m\u00e9tal jaune, actif sans rendement. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a laiss\u00e9 ses taux inchang\u00e9s \u00e0 l\u2019issue de deux jours de r\u00e9union, m\u00eame si trois responsables ont dissid\u00e9 en faveur d\u2019une hausse de 25 points de base, tandis que l\u2019attention se tourne vers la publication pr\u00e9liminaire du PIB du T2 et l\u2019indice des prix PCE, qui pourraient \u00e9clairer la trajectoire de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont \u00e9t\u00e9 domin\u00e9s par le conflit am\u00e9ricano-iranien, y compris les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines faisant suite aux attaques surprises de missiles iraniens contre des forces am\u00e9ricaines au Moyen-Orient mardi. Des informations ont \u00e9galement fait \u00e9tat de frappes conjointes am\u00e9ricano-saoudiennes contre des militants align\u00e9s sur l\u2019Iran en Irak, ainsi que de la possibilit\u00e9 que les Houthis du Y\u00e9men, soutenus par l\u2019Iran, imposent des frais aux navires en mer Rouge m\u00e9ridionale. Sur le plan technique, l\u2019or \u00e9volue dans une fourchette depuis un mois apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 200 jours, avec un MACD repass\u00e9 en territoire positif mais un RSI proche de 48 ; une r\u00e9sistance se situe vers 4 200 dollars et la MMS 200 jours \u00e0 4 490,80 dollars, tandis que des supports apparaissent autour de 3 976\u20134 000 dollars pour le XAU\/USD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019or dans les prochaines semaines, les forces macro\u00e9conomiques limitant son potentiel haussier. Alors que le Brent \u00e9volue actuellement autour de 88 dollars le baril sur fond d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie demeure une menace persistante. Cette friction g\u00e9opolitique soutient le dollar et rend les actifs sans rendement, comme l\u2019or, moins attractifs.<\/p>\n\n
Apr\u00e8s la r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de laisser les taux inchang\u00e9s, le march\u00e9 int\u00e8gre toujours une probabilit\u00e9 de 62 % d\u2019une nouvelle hausse avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce biais restrictif est confort\u00e9 par le fait que trois responsables de la Fed ont dissid\u00e9, plaidant activement pour un rel\u00e8vement imm\u00e9diat de 25 points de base. Nous estimons que les traders doivent se concentrer sur les prochaines donn\u00e9es de l\u2019indice des prix PCE afin d\u2019\u00e9valuer le degr\u00e9 d\u2019agressivit\u00e9 de la Fed.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019or demeure dans une phase de consolidation baissi\u00e8re apr\u00e8s ne pas \u00eatre parvenu \u00e0 maintenir sa cassure au-dessus de 4 100 dollars. Le m\u00e9tal \u00e9volue nettement sous sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 4 490,80 dollars, qui constitue une barri\u00e8re majeure \u00e0 toute reprise de long terme. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice de force relative (RSI) oscille faiblement autour de 48, ce qui sugg\u00e8re que tout rebond de court terme devrait rencontrer d\u2019importantes pressions vendeuses pr\u00e8s de 4 200 dollars.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (puts) lorsque l\u2019or remonte vers la zone de r\u00e9sistance 4 100\u20134 150 dollars. La vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie ou le recours \u00e0 des spreads de calls baissiers (bear call spreads) peuvent \u00e9galement g\u00e9n\u00e9rer des revenus r\u00e9guliers dans cet environnement baissier et \u00e9voluant en range. Nous sugg\u00e9rons de placer des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de 4 200 dollars, tout en visant un mouvement de repli vers le support cl\u00e9 \u00e0 3 976 dollars.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque \u00e9lev\u00e9 de chocs d\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les flux quotidiens de p\u00e9trole d\u00e9passent historiquement 20 millions de barils, la volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options devrait s\u2019envoler. Les traders peuvent couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d\u2019achat longues sur des contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut, en parall\u00e8le de leurs positions vendeuses sur l\u2019or. Cette strat\u00e9gie combin\u00e9e permet de capter des gains en cas d\u2019escalade g\u00e9opolitique tout en prot\u00e9geant le capital contre des retournements soudains de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\r\n