USD\/JPY s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 163,60 mercredi, effa\u00e7ant ses pertes initiales apr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le Federal Open Market Committee a maintenu le taux des fed funds inchang\u00e9 dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, mais la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise par 9 voix contre 3, trois responsables ayant plaid\u00e9 pour une hausse de 25 points de base. La Fed a indiqu\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique progressait \u00e0 un rythme soutenu, que le taux de ch\u00f4mage avait peu \u00e9volu\u00e9 et que l\u2019inflation restait \u00e9lev\u00e9e par rapport \u00e0 son objectif de 2 %, tout en soulignant une incertitude accrue, li\u00e9e en partie au conflit au Moyen-Orient et \u00e0 des chocs d\u2019offre tels que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
En vision quatre heures, la paire \u00e9tait cot\u00e9e \u00e0 163,59 et se maintenait au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes, pr\u00e8s de 162,75, tout en \u00e9voluant juste sous la SMA 20 p\u00e9riodes autour de 163,73. L\u2019indice de force relative (RSI) se situait pr\u00e8s du seuil de 50, \u00e0 49, signalant une dynamique \u00e9quilibr\u00e9e apr\u00e8s un repli. Des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 163,63, puis 163,70 et 163,73, avant 163,90, tandis que des supports \u00e9taient observ\u00e9s \u00e0 163,45 puis 162,75.<\/p>\n
La r\u00e9cente d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir les taux \u00e0 3,50 %\u20133,75 %, assortie de trois dissidences \u00ab hawkish \u00bb, sugg\u00e8re que les taux am\u00e9ricains resteront \u00e9lev\u00e9s. Nous anticipons que cette orientation restrictive continuera de soutenir le Dollar face au Yen, d\u2019autant que les risques inflationnistes li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie persistent. Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que l\u2019inflation sous-jacente am\u00e9ricaine reste tenace \u00e0 2,7 %, ce qui conforte l\u2019id\u00e9e que la Fed n\u2019a pas encore termin\u00e9 son cycle de resserrement.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons des spreads haussiers (bull call spreads) sur USD\/JPY afin de capter un potentiel de hausse tout en limitant strictement le risque. La paire teste actuellement une r\u00e9sistance imm\u00e9diate vers 163,73, avec un support technique solide sur la SMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 162,75. Positionner la jambe basse du spread d\u2019achat (call) autour de 163,00 et la jambe haute autour de 164,50 permet de tirer parti d\u2019une cassure vers de nouveaux sommets.<\/p>\n
Comme la volatilit\u00e9 implicite sur les cha\u00eenes d\u2019options USD\/JPY oscille autour d\u2019un niveau mod\u00e9r\u00e9 de 8,5 %, l\u2019achat d\u2019options est relativement peu co\u00fbteux \u00e0 ce stade. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options \u00e0 barri\u00e8re \u00ab knock-out \u00bb de maturit\u00e9 courte, avec un d\u00e9clencheur de protection plac\u00e9 juste sous le support cl\u00e9 de 162,75. Cela \u00e9vite que la prime ne soit enti\u00e8rement effac\u00e9e si la Banque du Japon d\u00e9cidait d\u2019intervenir de mani\u00e8re inattendue, un sc\u00e9nario qui a historiquement provoqu\u00e9 des baisses soudaines et marqu\u00e9es de plus de 300 pips.<\/p>\n\n\n\r\n