Le Dow Jones Industrial Average a fortement oscill\u00e9 apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu sa fourchette cible \u00e0 3,50 %-3,75 % \u00e0 18h00 GMT \u00e0 l\u2019issue d\u2019un vote 9-3, trois membres ayant exprim\u00e9 une dissidence en faveur d\u2019une hausse imm\u00e9diate d\u2019un quart de point. L\u2019indice avait d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 d\u2019environ 52.800 \u00e0 pr\u00e8s de 51.800 vers 16h15 GMT, avant de rebondir de plus de 450 points par rapport au point bas de la s\u00e9ance, puis de reperdre environ 140 points ; il \u00e9voluait autour de 52.100, \u00e0 plus de 700 points du plus haut intraday. Sur les taux, les march\u00e9s ont retranch\u00e9 environ 16 points de probabilit\u00e9 de hausse en septembre, et la probabilit\u00e9 d\u2019au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre s\u2019\u00e9tablissait autour de 64 % contre environ 80 % avant la r\u00e9union ; octobre ressortait autour de 75 % et d\u00e9cembre autour de 85 %.<\/p>\n\n
La probabilit\u00e9 d\u2019au moins deux hausses d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre a recul\u00e9 \u00e0 environ 42 % contre 57 %, tandis que le communiqu\u00e9 a ajout\u00e9 le conflit au Moyen-Orient \u00e0 son langage sur les incertitudes et a mentionn\u00e9 l\u2019\u00e9nergie comme un facteur de pressions sur les prix qu\u2019elle \u00ab regarde au-del\u00e0 \u00bb. L\u2019attention se tourne vers les publications de jeudi \u00e0 12h30 GMT : le core PCE est attendu \u00e0 0,2 % m\/m et 3,3 % a\/a contre 0,3 % et 3,4 % pr\u00e9c\u00e9demment, aux c\u00f4t\u00e9s de la premi\u00e8re estimation du PIB du T2 \u00e0 2,1 % et des inscriptions initiales au ch\u00f4mage \u00e0 200.000 contre 187.000. Vendredi, l\u2019Employment Cost Index du T2 est attendu \u00e0 0,8 % et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sont vues inchang\u00e9es \u00e0 4,2 %. C\u00f4t\u00e9 technique, les niveaux cit\u00e9s sont 52.250, 52.600 et 52.800 \u00e0 la hausse, et 52.000, 51.800, ainsi que la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours autour de 51.500 en dessous.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons l\u2019incapacit\u00e9 r\u00e9cente du Dow Jones Industrial Average \u00e0 pr\u00e9server son rebond de 450 points apr\u00e8s la Fed comme un signal clair d\u2019adopter une posture baissi\u00e8re dans les semaines \u00e0 venir. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019indice a rapidement rendu un tiers de ses gains pour revenir vers 52.100, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de mettre \u00e0 profit tout rebond de court terme pour b\u00e2tir des positions vendeuses. Nos objectifs baissiers imm\u00e9diats se situent sur le seuil de 52.000 et sur le plus bas de s\u00e9ance \u00e0 51.800.<\/p>\n\n
Le fait que l\u2019indice ait c\u00e9d\u00e9 du terrain malgr\u00e9 un infl\u00e9chissement accommodant \u2014 avec des probabilit\u00e9s de hausse en septembre retomb\u00e9es de 80 % \u00e0 64 % \u2014 sugg\u00e8re que le soulagement macro\u00e9conomique ne suffit plus \u00e0 soutenir ce march\u00e9. Il faut reconna\u00eetre que la corr\u00e9lation sous-jacente du march\u00e9 est tomb\u00e9e \u00e0 un chiffre, ce qui signifie que les d\u00e9g\u00e2ts sur des valeurs individuelles p\u00e8sent davantage sur l\u2019indice que la politique de la Fed. Historiquement, des environnements de faible corr\u00e9lation comme celui-ci pr\u00e9c\u00e8dent souvent des corrections plus profondes des indices, lorsque des d\u00e9ceptions de r\u00e9sultats d\u2019entreprises entra\u00eenent l\u2019ensemble de la moyenne \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la reconnaissance officielle par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des conflits au Moyen-Orient et des prix de l\u2019\u00e9nergie comme moteurs persistants de l\u2019inflation. Les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du p\u00e9trole, comme le Brent, restant tr\u00e8s volatiles et \u00e9voluant en moyenne autour de 80 \u00e0 85 dollars le baril, les perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement continuent de comprimer les marges des entreprises. Ce nouvel \u00e9l\u00e9ment plus restrictif dans le communiqu\u00e9 de la Fed laisse penser que les r\u00e9sultats des entreprises se d\u00e9t\u00e9riorent plus vite qu\u2019une trajectoire de taux plus plate ne peut les sauver.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication du PCE de juin, o\u00f9 le core PCE est projet\u00e9 \u00e0 3,3 % sur un an, les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les options. Si les donn\u00e9es d\u00e9passent les attentes, cela validerait probablement les trois dissidents plus restrictifs au sein de la Fed et pousserait l\u2019indice sous le support des 51.800 en direction de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, proche de 51.500. Nous conseillons d\u2019acheter des puts de couverture ou de mettre en place des \u00ab bear call spreads \u00bb, en conservant un seuil d\u2019invalidation strict sur toute cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 52.600.<\/p>\n\n\n\r\n