Rallye de la GBP\/USD port\u00e9 par la faiblesse du dollar am\u00e9ricain<\/p>\n\n
Nous observons une hausse de la GBP\/USD enti\u00e8rement imputable au versant dollar am\u00e9ricain, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une v\u00e9ritable vigueur de l\u2019\u00e9conomie britannique. Apr\u00e8s la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de maintenir son taux directeur dans une fourchette de 3,50% \u00e0 3,75%, la livre sterling a r\u00e9ussi \u00e0 franchir le seuil de 1,3300 pour atteindre un plus haut de deux jours proche de 1,3350. Toutefois, cette envol\u00e9e soudaine para\u00eet temporaire et ressemble \u00e0 un rallye \u00ab lou\u00e9 \u00bb, dont nous pensons que les traders devront tr\u00e8s vite payer la facture.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous identifions un plafond marqu\u00e9 juste sous 1,3400, l\u00e0 o\u00f9 convergent les moyennes mobiles exponentielles (EMA) \u00e0 50 jours et 200 jours. Cette barri\u00e8re technique pr\u00e9cise a contenu avec succ\u00e8s chaque tentative de hausse depuis la mi-juillet, constituant une solide ligne de d\u00e9fense pour les vendeurs. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient utiliser cette zone de convergence comme rep\u00e8re clair pour structurer leur gestion du risque au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous estimons que la strat\u00e9gie la plus pertinente pour les traders d\u2019options et de futures consiste \u00e0 contrer cette vigueur et \u00e0 vendre la paire \u00e0 l\u2019approche de 1,3400. L\u2019achat d\u2019options put ou la mise en place de positions vendeuses au voisinage de cette r\u00e9sistance offre un excellent couple rendement\/risque. Nos objectifs imm\u00e9diats sur ce mouvement baissier se situent sur le support reconquis \u00e0 1,3300, avec un objectif secondaire \u00e0 1,3250.<\/p>\n\n
La GBP manque de soutien fondamental pour une cassure<\/p>\n\n
Pour replacer cela en perspective, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque la Banque d\u2019Angleterre et la Fed maintiennent toutes deux leurs taux tout en comptant des dissidents au ton restrictif, la devise d\u00e9pourvue d\u2019indications prospectives (forward guidance) est facilement vendue \u00e0 contre-tendance. En outre, avec une inflation au Royaume-Uni actuellement en stabilisation autour de 2,2% et des ventes au d\u00e9tail de juin en hausse surprise de 0,5% sur un mois, l\u2019\u00e9conomie domestique est solide, mais pas suffisamment vigoureuse pour imposer \u00e0 elle seule une cassure haussi\u00e8re. Ce contexte macro\u00e9conomique sugg\u00e8re qu\u2019en l\u2019absence d\u2019un virage nettement plus restrictif de la Banque d\u2019Angleterre, la livre ne dispose pas de l\u2019appui fondamental n\u00e9cessaire pour soutenir une progression durable.<\/p>\n\n
Nous devons rester tr\u00e8s disciplin\u00e9s et fixer notre niveau d\u2019invalidation sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 1,3400. Une cassure nette au-del\u00e0 de ce seuil modifierait notre biais et ouvrirait la voie \u00e0 une progression vers le sommet de mi-juillet proche de 1,3550. Tant que ce niveau n\u2019est pas franchi, toute pointe haussi\u00e8re de la sterling doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e de vente.<\/p>\n\n
La GBP\/USD est remont\u00e9e au-dessus de 1,3300 et a inscrit un plus haut de deux jours un peu au-del\u00e0 de 1,3350 apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu, \u00e0 18h00 GMT, sa fourchette cible de 3,50% \u00e0 3,75% par un vote de 9 contre 3, trois membres se pronon\u00e7ant en faveur d\u2019une hausse imm\u00e9diate de 25 points de base. Le mouvement est intervenu apr\u00e8s une s\u00e9ance londonienne calme au cours de laquelle la paire est rest\u00e9e enferm\u00e9e dans un couloir de 30 pips autour de 1,3300, avant de r\u00e9agir \u00e0 la d\u00e9cision am\u00e9ricaine. L\u2019attention du march\u00e9 se tourne d\u00e9sormais vers la Banque d\u2019Angleterre, attendue jeudi \u00e0 11h00 GMT, o\u00f9 un maintien \u00e0 3,75% par 7 voix contre 2 est anticip\u00e9, accompagn\u00e9 du Rapport sur la politique mon\u00e9taire et des Minutes, ainsi que d\u2019un point presse du Gouverneur \u00e0 11h30 GMT. Sur le graphique, les EMA 50 jours et 200 jours demeurent convergentes juste sous 1,3400, un plafond sur les rebonds depuis la mi-juillet.<\/p>\n\n
En l\u2019absence de Summary of Economic Projections et de toute indication prospective, les anticipations de taux am\u00e9ricains se sont d\u00e9tendues : les futures n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019au moins une hausse d\u2019ici le 16 septembre \u00e0 environ 64%, contre pr\u00e8s de 80% auparavant, tandis que la probabilit\u00e9 de deux hausses d\u2019ici d\u00e9cembre est retomb\u00e9e aux alentours de 42%, contre 57%. Les statistiques am\u00e9ricaines attendues jeudi \u00e0 12h30 GMT incluent le PCE core \u00e0 0,2% sur un mois et 3,3% sur un an, une premi\u00e8re estimation du PIB T2 \u00e0 2,1%, ainsi que les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 200 000, contre 187 000 pr\u00e9c\u00e9demment. Les niveaux cl\u00e9s cit\u00e9s sont une r\u00e9sistance sur la zone des EMA juste sous 1,3400, puis le sommet de mi-juillet proche de 1,3550 ; les supports se situent \u00e0 1,3300, puis 1,3250 et la base estivale juste sous 1,3150.<\/p>\n\n\n\r\n