L\u2019or a progress\u00e9 lors des \u00e9changes en Am\u00e9rique du Nord apr\u00e8s que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a maintenu ses taux inchang\u00e9s, mais la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e par 9 voix contre 3, trois membres du FOMC ayant privil\u00e9gi\u00e9 une hausse de 25 points de base du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux. Le XAU\/USD a \u00e9volu\u00e9 de mani\u00e8re heurt\u00e9e, oscillant entre 4 041 $ et 4 100 $, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient ces dissensions et se projetaient vers la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n
Dans son communiqu\u00e9, la Fed a indiqu\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique progresse \u00e0 un rythme solide malgr\u00e9 une incertitude \u00e9lev\u00e9e li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient, ajoutant que la croissance de la productivit\u00e9 et l\u2019investissement des entreprises restent robustes. Elle a pr\u00e9cis\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de ch\u00f4mage a peu vari\u00e9, tout en r\u00e9it\u00e9rant son objectif de stabilit\u00e9 des prix. Beth Hammack (Fed de Cleveland), Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) et Lorie Logan (Fed de Dallas) ont exprim\u00e9 leur d\u00e9saccord en faveur d\u2019un rel\u00e8vement d\u2019un quart de point. Par ailleurs, des donn\u00e9es du World Gold Council ont montr\u00e9 que les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022 \u2014 le plus important achat annuel depuis le d\u00e9but des relev\u00e9s.<\/p>\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant maintenu ses taux inchang\u00e9s tout en r\u00e9v\u00e9lant une nette division (9-3), la volatilit\u00e9 s\u2019est imm\u00e9diatement manifest\u00e9e sur le march\u00e9 de l\u2019or, le XAU\/USD effectuant des mouvements de va-et-vient entre 4 041 $ et 4 100 $. Ce vote partag\u00e9, marqu\u00e9 par trois dissidences \u00ab faucons \u00bb plaidant pour une hausse des taux, montre \u00e0 quel point la trajectoire de la politique mon\u00e9taire est disput\u00e9e. Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des amplitudes de march\u00e9 dans les prochaines semaines, le temps que les investisseurs d\u00e9terminent si un rel\u00e8vement des taux se profile.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le ton \u00ab faucon \u00bb se renforce au sein du FOMC, cela soutient le dollar am\u00e9ricain et exerce une pression baissi\u00e8re sur les actifs sans rendement comme l\u2019or. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur options d\u2019envisager l\u2019achat de puts de protection \u00e0 court terme ou le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de straddle afin de tirer parti de ce regain brusque de volatilit\u00e9. Si les prochaines statistiques macro\u00e9conomiques confortent les dissidents \u00ab faucons \u00bb, l\u2019or pourrait venir tester des zones de support plus basses, proches de 4 000 $.<\/p>\n
Malgr\u00e9 le risque de taux plus \u00e9lev\u00e9s, le soutien de long terme \u00e0 l\u2019or demeure solide, port\u00e9 par une demande persistante des banques centrales, historiquement \u00e9lev\u00e9e, avec des achats records de plus de 1 000 tonnes ces derni\u00e8res ann\u00e9es. En outre, les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent de jouer un r\u00f4le de catalyseur de valeur refuge pour le m\u00e9tal. Nous estimons que cette double force \u2014 membres \u00ab faucons \u00bb de la Fed face \u00e0 une forte demande mondiale \u2014 maintiendra l\u2019or dans une logique de range, mais avec une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n
Les traders devront suivre de pr\u00e8s la conf\u00e9rence de presse \u00e0 venir du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, ainsi que la prochaine salve de donn\u00e9es d\u2019inflation, afin d\u2019obtenir des indications sur la prochaine \u00e9tape de la Fed. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des contrats futures liquides \u00e0 court terme pour entrer et sortir rapidement des positions au gr\u00e9 des r\u00e9actions du march\u00e9 aux prises de parole de politique mon\u00e9taire. La flexibilit\u00e9 est essentielle : tout glissement vers un rel\u00e8vement formel des taux lors de la prochaine r\u00e9union pourrait rapidement enfoncer l\u2019or sous son plancher actuel \u00e0 4 041 $.<\/p>\n\n\n\r\n