Le peso mexicain s\u2019est affaibli face au dollar am\u00e9ricain mercredi, alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est \u00e9mouss\u00e9 apr\u00e8s l\u2019escalade du conflit dans le Golfe et \u00e0 la veille de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,51, en hausse de 0,47 %. Le p\u00e9trole a progress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019attaque par l\u2019Iran de cibles am\u00e9ricaines en Jordanie et le signalement, par la Maison-Blanche, de nouvelles mesures \u00e0 venir, propulsant le West Texas Intermediate de pr\u00e8s de 7 % \u00e0 84,62 dollars. En l\u2019absence de statistiques am\u00e9ricaines majeures, l\u2019attention est rest\u00e9e focalis\u00e9e sur la Fed, attendue sur un statu quo des taux, alors m\u00eame que le brut \u00e9volue pr\u00e8s de 20 % au-dessus de la cl\u00f4ture de juin.<\/p>\n
Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 59 % d\u2019un maintien des taux, tandis que celle d\u2019une hausse de 25 points de base montait \u00e0 41 %, selon Prime Terminal. Apr\u00e8s la d\u00e9cision, les investisseurs se tourneront vers la publication d\u00e9finitive du PIB du deuxi\u00e8me trimestre et l\u2019indice des prix PCE de base. Le calendrier mexicain \u00e9tait vide, tandis que les discussions autour de l\u2019AEUMC (USMCA) n\u2019apportaient qu\u2019une visibilit\u00e9 limit\u00e9e. Fitch a maintenu la note du Mexique \u00e0 \u00ab BBB\/perspective stable \u00bb, le dernier \u00e9chelon de la cat\u00e9gorie \u00ab investment grade \u00bb. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN se situait \u00e0 17,5105, se maintenant au-dessus de supports proches de 17,45 et d\u2019une zone de moyenne mobile simple autour de 17,416, avec un RSI \u00e0 14 jours proche de 53 ; un niveau plus bas \u00e9tait \u00e9voqu\u00e9 vers 15,80.<\/p>\n
Au vu des frictions g\u00e9opolitiques croissantes au Moyen-Orient et de la hausse des prix du p\u00e9trole, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD\/MXN dans les prochaines semaines. Le taux de change se maintenant actuellement au-dessus de niveaux de support cl\u00e9s \u00e0 17,42, une rupture en direction de 18,00 para\u00eet de plus en plus probable \u00e0 mesure que l\u2019app\u00e9tit mondial pour le risque se d\u00e9t\u00e9riore. Historiquement, lors de p\u00e9riodes comparables de mont\u00e9e des tensions commerciales et de conflits internationaux, la volatilit\u00e9 implicite du peso mexicain a d\u00e9pass\u00e9 14 %, rendant les strat\u00e9gies longues de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent une probabilit\u00e9 en hausse de 41 % d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Fed \u00e0 court terme, nous devrions \u00e9galement nous positionner sur une remont\u00e9e des rendements am\u00e9ricains via des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou via des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. L\u2019envol rapide du brut \u00e0 84,62 dollars \u2014 soit pr\u00e8s de 20 % au-dessus de son prix de cl\u00f4ture de juin \u2014 constitue un puissant catalyseur inflationniste qui devrait contraindre la Fed \u00e0 conserver un biais restrictif. Se positionner sur une surprise plus \u00ab hawkish \u00bb en amont des prochaines publications du PIB am\u00e9ricain et du PCE de base permettra de tirer parti de l\u2019\u00e9largissement des diff\u00e9rentiels de taux entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique.<\/p>\n
En outre, nous devons prot\u00e9ger les expositions \u00e0 la dette d\u2019entreprise et aux actions mexicaines contre une escalade des tensions commerciales li\u00e9es \u00e0 l\u2019AEUMC (USMCA) en recourant \u00e0 des options de vente (puts) hors-la-monnaie sur le peso. Bien que les agences de notation maintiennent actuellement le Mexique en cat\u00e9gorie \u00ab investment grade \u00bb \u00e0 BBB, toute nouvelle d\u00e9gradation des relations commerciales ou toute menace de droits de douane am\u00e9ricains pourrait d\u00e9clencher un abaissement soudain de la note souveraine. \u00c0 la lumi\u00e8re de chocs commerciaux historiques \u2014 comme les menaces tarifaires de 2019, qui avaient fait chuter le peso de plus de 8 % en quelques semaines \u2014 le recours \u00e0 des strat\u00e9gies de collar structur\u00e9es aidera \u00e0 plafonner le risque baissier dans cette p\u00e9riode hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\r\n