L\u2019USD\/CHF a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 mercredi, se maintenant pr\u00e8s de son plus haut niveau depuis plus d\u2019un an et \u00e9voluant autour de 0,8204, alors que le march\u00e9 arbitrant entre des anticipations restrictives (\u00ab hawkish \u00bb) de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et une Banque nationale suisse (BNS) camp\u00e9e sur une position stable. Le mouvement a sign\u00e9 une huiti\u00e8me hausse quotidienne cons\u00e9cutive, tandis que le dollar am\u00e9ricain restait soutenu \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la Fed \u00e0 18h00 GMT. L\u2019indice du dollar (DXY) se situait pr\u00e8s de 101,45 apr\u00e8s avoir rebondi d\u2019un plus bas intrajournalier \u00e0 101,24.<\/p>\n
Les anticipations de politique mon\u00e9taire restent centrales : la Fed est attendue avec des co\u00fbts d\u2019emprunt maintenus dans une fourchette de 3,50% \u00e0 3,75%, m\u00eame si les prix de march\u00e9 int\u00e8grent encore un risque de r\u00e9sultat plus \u00e9lev\u00e9. Selon l\u2019outil CME FedWatch, les march\u00e9s attribuent environ 30% de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse de 25 points de base, un contexte renforc\u00e9 par les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie apr\u00e8s un bond des prix du p\u00e9trole cons\u00e9cutif \u00e0 des tirs de missiles iraniens sur une base militaire am\u00e9ricaine en Jordanie et aux menaces de repr\u00e9sailles du pr\u00e9sident Donald Trump. En Suisse, l\u2019inflation a augment\u00e9 ces derniers mois, mais moins qu\u2019attendu, et Commerzbank maintient sa vue selon laquelle la BNS laissera ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin 2027.<\/p>\n
Nous observons un momentum haussier marqu\u00e9 sur la paire USD\/CHF, qui teste actuellement le seuil de 0,8200 apr\u00e8s une s\u00e9rie de huit s\u00e9ances de hausse. Compte tenu du contraste prononc\u00e9 entre les taux \u00e9lev\u00e9s de la Fed et la politique de taux z\u00e9ro de la BNS, nous anticipons la poursuite de cette tendance haussi\u00e8re dans les prochaines semaines. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient chercher \u00e0 tirer parti de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement, en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies nettement favorables au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Alors que les r\u00e9f\u00e9rences mondiales du brut, comme le Brent, ont bondi de plus de 3% pour s\u2019\u00e9changer pr\u00e8s de 85 dollars le baril \u00e0 la suite des r\u00e9centes escalades au Moyen-Orient, les craintes d\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie maintiennent la Fed sur une ligne restrictive. Historiquement, les flamb\u00e9es soudaines du p\u00e9trole ont attir\u00e9 les flux vers le billet vert, poussant l\u2019indice du dollar (DXY) vers une r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 101,50. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/CHF hors de la monnaie afin de se positionner sur une cassure durable, alors que le franc suisse perd de son attrait de valeur refuge en raison de rendements faibles.<\/p>\n
Comme la volatilit\u00e9 implicite des options de change G10 a progress\u00e9 d\u2019environ 1,5% cette semaine, l\u2019achat d\u2019options \u00ab en direct \u00bb est devenu plus co\u00fbteux. Pour r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers de calls (bull call spreads) avec un strike acheteur \u00e0 0,8200 et un strike vendeur \u00e0 0,8350. Cette structure permet de profiter d\u2019un dollar en hausse tout en plafonnant strictement la prime pay\u00e9e au d\u00e9part.<\/p>\n
Pour les traders de futures, le maintien de positions longues est \u00e0 privil\u00e9gier, mais la mise en place de stops d\u00e9fensifs est essentielle compte tenu de la probabilit\u00e9, implicite au march\u00e9 \u00e0 30%, d\u2019une surprise de hausse des taux de la Fed. Nous sugg\u00e9rons de placer des stop-loss juste sous le support technique solide \u00e0 0,8120 afin de se pr\u00e9munir contre une volatilit\u00e9 de court terme. Une surprise restrictive de la Fed pourrait d\u00e9clencher un short squeeze rapide, propulsant la paire vers la zone de 0,8400.<\/p>\n\n\n\r\n