Le Dow Jones Industrial Average a \u00e9volu\u00e9 juste au-dessus de 51.800 points mercredi apr\u00e8s-midi, en baisse d\u2019environ 900 points, soit 1,7%, par rapport \u00e0 mardi, apr\u00e8s avoir culmin\u00e9 juste au-dessus de 52.800 avant 09h00 GMT puis recul\u00e9 de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re ; le seuil des 52.000, reconquis lundi, a depuis c\u00e9d\u00e9. La g\u00e9opolitique a renforc\u00e9 le mouvement \u00ab risk-off \u00bb apr\u00e8s que le Corps des Gardiens de la r\u00e9volution islamique iranienne a tir\u00e9 plusieurs missiles balistiques contre des forces am\u00e9ricaines tard mardi, le Central Command indiquant qu\u2019ils avaient tous \u00e9t\u00e9 intercept\u00e9s, tandis que des informations faisaient \u00e9tat d\u2019une base am\u00e9ricaine en Jordanie ; le pr\u00e9sident Trump a d\u00e9clar\u00e9 que Washington r\u00e9pondrait fermement. Le p\u00e9trole a accru la pression, le West Texas Intermediate gagnant pr\u00e8s de 7% autour de 90,00 dollars, et l\u2019EIA faisant \u00e9tat d\u2019une baisse des stocks commerciaux de brut de 7,167 millions de barils, contre un consensus de -2,5 millions et une hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 2,011 millions. Cela intervient avant une d\u00e9cision de taux, apr\u00e8s une projection d\u2019inflation 2026 relev\u00e9e \u00e0 3,6% contre 2,7% en juin.<\/p>\n\n
La courbe des anticipations de taux sugg\u00e8re un arbitrage partag\u00e9 \u00e0 court terme : les futures impliquent une probabilit\u00e9 de 66,3% de maintien de la fourchette cible de 3,50% \u00e0 3,75% et de 33,7% d\u2019une hausse, contre 35,8% la semaine derni\u00e8re ; plus loin, au moins un rel\u00e8vement est int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 80,6% d\u2019ici le 16 septembre, 87,1% d\u2019ici le 28 octobre et 92,2% d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, avec deux hausses \u00e0 60,3% d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. En l\u2019absence de Summary of Economic Projections en juillet, avec un communiqu\u00e9 de juin raccourci (environ 130 mots contre 310) et une conf\u00e9rence de presse \u00e0 18h30 GMT \u2014 seulement la deuxi\u00e8me du mandat de ce pr\u00e9sident \u2014, la communication fera l\u2019essentiel ; les \u00ab dots \u00bb de juin montraient neuf membres sur 18 anticipant une hausse en 2026, alors m\u00eame que le statu quo avait \u00e9t\u00e9 vot\u00e9 \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9. Les actions ont aussi souffert d\u2019une purge sur les semi-conducteurs, l\u2019ETF de r\u00e9f\u00e9rence du secteur reculant de plus de 4% sur la s\u00e9ance et de 10% sur la semaine apr\u00e8s quatre baisses cons\u00e9cutives ; Micron a c\u00e9d\u00e9 5%, AMD plus de 5% et KLA plus de 8%, tandis que le S&P 500 perdait 0,9% et le Nasdaq Composite 1,2%. Procter & Gamble a recul\u00e9 de plus de 3% apr\u00e8s des revenus inf\u00e9rieurs aux attentes, tandis que Ford progressait de 5% gr\u00e2ce \u00e0 une publication meilleure que pr\u00e9vu et \u00e0 une pr\u00e9vision relev\u00e9e. Le paquet de statistiques de jeudi \u00e0 12h30 GMT inclut le PCE de juin attendu \u00e0 -0,1% en mensuel et 3,7% en annuel contre 4,1%, le sous-jacent \u00e0 0,2% en mensuel et 3,3% en annuel contre 3,4%, le PIB \u00e0 2,1% et les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage \u00e0 200.000 contre 187.000, suivis vendredi par l\u2019Employment Cost Index \u00e0 0,8% et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan \u00e0 4,2%. Les niveaux techniques cl\u00e9s comprennent une r\u00e9sistance \u00e0 52.000, puis la cl\u00f4ture de mardi pr\u00e8s de 52.750 et le plus haut de s\u00e9ance juste au-dessus de 52.800, avec le record juste au-dessus de 53.300 ; le support se situe juste au-dessus de 51.800, puis l\u2019EMA 50 jours proche de 51.500, le seuil des 51.000 et la moyenne 200 jours pr\u00e8s de 49.000, tandis que le Stochastic RSI journalier est proche de 18 et la lecture en cinq minutes proche de 89.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient repoussent le WTI vers le seuil des 90 dollars. Historiquement, des envol\u00e9es rapides de l\u2019\u00e9nergie de plus de 5% sur une seule s\u00e9ance entra\u00eenent un bond moyen du CBOE Volatility Index (VIX) de 15% \u00e0 20% dans les semaines suivantes. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier l\u2019achat de puts de protection sur les grands indices comme le Dow, tout en visant des options d\u2019achat (calls) sur des ETF du secteur de l\u2019\u00e9nergie afin de se couvrir contre ce choc d\u2019offre soudain.<\/p>\n\n
Avec un taux des fed funds \u00e0 3,50%\u20133,75% et un march\u00e9 qui int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 80,6% d\u2019une hausse d\u2019ici septembre, l\u2019\u00e8re d\u2019une politique mon\u00e9taire accommodante reste clairement en suspens. Nous recommandons d\u2019utiliser des futures et des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme pour se positionner en vue d\u2019un pivot plus restrictif, d\u2019autant que les pressions inflationnistes li\u00e9es \u00e0 un p\u00e9trole \u00e0 90 dollars commencent \u00e0 se diffuser dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Historiquement, lorsque la Fed est confront\u00e9e \u00e0 un choc \u00e9nerg\u00e9tique inattendu, la volatilit\u00e9 implicite des options de taux \u00e0 court terme grimpe nettement, les op\u00e9rateurs s\u2019empressant d\u2019int\u00e9grer un durcissement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
La baisse hebdomadaire marqu\u00e9e de 10% des ETF de semi-conducteurs montre que les secteurs de croissance sont tr\u00e8s vuln\u00e9rables, tandis que les industrielles sensibles aux taux encaissent l\u2019essentiel de la baisse au niveau des indices. Nous sugg\u00e9rons de mettre en place des strat\u00e9gies long\/short via d\u00e9riv\u00e9s actions : acheter des puts sur des valeurs technologiques \u00e0 fort b\u00eata, tout en vendant s\u00e9lectivement des calls couverts sur des valeurs de consommation plus r\u00e9silientes. Cette dispersion cr\u00e9e un environnement propice au \u00ab pairs trading \u00bb, la corr\u00e9lation entre la tech et les industrielles traditionnelles se d\u00e9gradant sous l\u2019effet des tensions macro\u00e9conomiques.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, le Dow a cass\u00e9 des supports cl\u00e9s et nous observons un biais baissier marqu\u00e9 tant que l\u2019indice reste sous la barre des 52.000. Si l\u2019Exponential Moving Average \u00e0 50 jours, proche de 51.500, ne tient pas, le prochain objectif baissier majeur se situe \u00e0 51.000. Nous devrions chercher \u00e0 \u00e9tablir des positions vendeuses sur tout rebond temporaire vers la r\u00e9sistance des 52.000, en utilisant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de ce niveau afin de prot\u00e9ger le capital.<\/p>\n\n
Les prochaines publications du d\u00e9flateur PCE et des estimations du PIB du T2 d\u00e9clencheront des mouvements de prix brusques \u00e0 court terme, qui peuvent ne pas refl\u00e9ter pleinement la r\u00e9alit\u00e9 actuelle d\u2019un p\u00e9trole \u00e0 90 dollars. Dans la mesure o\u00f9 les donn\u00e9es de juin, par nature r\u00e9trospectives, pourraient montrer un refroidissement temporaire, il faut s\u2019attendre \u00e0 un d\u00e9calage entre des statistiques pass\u00e9es et des prix de mati\u00e8res premi\u00e8res orient\u00e9s vers l\u2019avenir. Pour aborder cette phase avec prudence, nous pouvons d\u00e9ployer des straddles sur options d\u2019ETF r\u00e9pliquant les grands indices afin de capter la sortie de range in\u00e9vitable lorsque le march\u00e9 conciliera ces signaux contradictoires.<\/p>\n\n\n\r\n