L\u2019EUR\/USD \u00e9volue en consolidation dans une bande \u00e9troite au milieu et dans la partie haute des 1,13, les anticipations de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e9tant jug\u00e9es stables apr\u00e8s une r\u00e9cente d\u00e9tente, tandis que les \u00e9carts de rendement apportent un soutien. Les donn\u00e9es r\u00e9centes en zone euro ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es, centr\u00e9es sur les prix \u00e0 l\u2019importation allemands, qui laissent entrevoir un possible pic apr\u00e8s une envol\u00e9e tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie ayant port\u00e9 le rythme annuel au-del\u00e0 de 6 %. L\u2019attention se tourne vers les \u00c9tats-Unis, le prochain point focal \u00e9tant la d\u00e9cision de taux du Federal Open Market Committee \u00e0 14h (heure de la c\u00f4te Est).<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s, la tarification des options s\u2019oriente vers une protection contre une baisse de l\u2019euro. Les risk reversals se sont davantage enfonc\u00e9s en territoire n\u00e9gatif et se rapprochent des plus bas de fin juin, signalant une prime de couverture en hausse contre un affaiblissement de l\u2019EUR, en parall\u00e8le d\u2019un positionnement sp\u00e9culatif plus faible mis en \u00e9vidence dans les derni\u00e8res donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission. Sur le graphique, le RSI demeure sous 50, m\u00eame s\u2019il s\u2019est redress\u00e9 depuis des creux ant\u00e9rieurs dans la zone des 38-39. La paire reste plafonn\u00e9e par une r\u00e9sistance proche de 1,1480 et soutenue par un support dans le bas des 1,13, laissant la direction d\u00e9pendre d\u2019une sortie de ce range.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un potentiel mouvement baissier de l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Alors que le taux de change consolide actuellement dans un range resserr\u00e9 entre le support \u00e0 1,1300 et une r\u00e9sistance proche de 1,1480, ce calme a peu de chances de durer. Il convient de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des options, qui envoie des signaux d\u2019alerte laissant penser qu\u2019une cassure se pr\u00e9pare.<\/p>\n
Les risk reversals se sont davantage enfonc\u00e9s en territoire n\u00e9gatif, montrant que les op\u00e9rateurs paient une prime pour des options prot\u00e9geant contre un euro plus faible. Ce mouvement concorde avec les donn\u00e9es r\u00e9centes de la CFTC, qui indiquent que les positions sp\u00e9culatives nettes longues sur l\u2019euro ont recul\u00e9 de plus de 12 %, traduisant une perte nette de confiance des investisseurs institutionnels. Historiquement, des replis similaires des risk reversals ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des phases baissi\u00e8res marqu\u00e9es, rendant les puts euro particuli\u00e8rement attractifs \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Nous estimons que la meilleure approche consiste \u00e0 se positionner sur des options de vente (puts) hors de la monnaie visant une cassure sous le seuil cl\u00e9 de 1,1300. Avec des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire \u00e0 venir susceptibles d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9, ces couvertures offrent un moyen relativement peu co\u00fbteux de prot\u00e9ger les portefeuilles. En cas de rupture du support, nous anticipons un repli rapide, sous l\u2019effet du d\u00e9clenchement de programmes de vente automatis\u00e9s et de liquidations de positions sp\u00e9culatives.<\/p>\n\n\n\r\n