Les march\u00e9s mondiaux \u00e9taient nerveux \u00e0 l\u2019approche d\u2019une d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, sur fond de publications de r\u00e9sultats des grands groupes technologiques et de perspective d\u2019une nouvelle action militaire am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran. L\u2019or est repass\u00e9 sous les 4 000 dollars, tandis que le Dow Jones s\u2019est retourn\u00e9 \u00e0 la baisse apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 per\u00e7u comme un segment d\u00e9fensif des actions am\u00e9ricaines lors d\u2019une vague de ventes sur les valeurs mondiales de semi-conducteurs.<\/p>\n
Les prix du p\u00e9trole ont nettement rebondi par rapport aux plus bas de la veille, les op\u00e9rateurs int\u00e9grant une r\u00e9surgence des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ce qui a ajout\u00e9 de la pression \u00e0 la veille de l\u2019\u00e9v\u00e9nement Fed. L\u2019attention de la s\u00e9ance est rest\u00e9e partag\u00e9e entre politique mon\u00e9taire, r\u00e9sultats d\u2019entreprises et g\u00e9opolitique.<\/p>\n
Nous faisons face \u00e0 un environnement extr\u00eamement tendu \u00e0 l\u2019approche d\u2019ao\u00fbt, port\u00e9 par une d\u00e9cision cruciale de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des publications de r\u00e9sultats technologiques \u00e0 fort enjeu. Alors que l\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient menace de perturber l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, la volatilit\u00e9 des march\u00e9s s\u2019acc\u00e9l\u00e8re rapidement. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, nous devons adapter rapidement nos strat\u00e9gies plut\u00f4t que de conserver aveugl\u00e9ment des positions directionnelles risqu\u00e9es.<\/p>\n
L\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) a historiquement tendance \u00e0 progresser en ao\u00fbt, affichant souvent une hausse saisonni\u00e8re moyenne de plus de 10 % lorsque la liquidit\u00e9 estivale s\u2019amenuise. Combin\u00e9e aux fortes fluctuations de l\u2019or et au Brent qui remonte vers le seuil des 90 dollars le baril, cette situation rend les primes d\u2019options exceptionnellement co\u00fbteuses. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, telles que les \u00ab iron condors \u00bb ou les spreads de cr\u00e9dit verticaux, afin de tirer parti de cette forte volatilit\u00e9 implicite tout en limitant strictement le risque de baisse.<\/p>\n
La d\u00e9route en cours des valeurs mondiales de semi-conducteurs, qui a r\u00e9cemment pes\u00e9 sur les principaux indices, illustre la vitesse \u00e0 laquelle les titres pl\u00e9biscit\u00e9s peuvent se retourner. Pour se couvrir contre de nouvelles baisses du secteur technologique durant cette saison de r\u00e9sultats particuli\u00e8rement charg\u00e9e, nous devrions envisager l\u2019achat de puts de protection sur les principaux ETF indiciels. Cela permet de prot\u00e9ger les portefeuilles existants tout en \u00e9tablissant un plancher solide face \u00e0 une correction syst\u00e9mique du march\u00e9.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019une trajectoire de politique mon\u00e9taire de la Fed tr\u00e8s sensible \u00e0 une inflation tenace, les options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme int\u00e8grent des fluctuations importantes. Nous estimons qu\u2019il est tr\u00e8s prudent, \u00e0 ce stade, de pr\u00e9server le capital en r\u00e9allouant une partie des portefeuilles actifs vers des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie \u00e0 haut rendement. Un retrait temporaire permettra de conserver le pouvoir d\u2019achat n\u00e9cessaire pour intervenir lorsque des tendances de march\u00e9 plus claires \u00e9mergeront plus tard le mois prochain.<\/p>\n\n\n\r\n