GBP\/JPY est rest\u00e9 atone mercredi, encha\u00eenant de petites bougies apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement franchi 219 plus t\u00f4t ce mois-ci, son plus haut niveau depuis d\u00e9cembre 2007. La paire s\u2019\u00e9changeait autour de 217,50, avec une tonalit\u00e9 molle li\u00e9e davantage \u00e0 une d\u00e9gradation du sentiment sur la livre sterling qu\u2019\u00e0 une am\u00e9lioration durable du yen, l\u2019optimisme post-nomination autour du nouveau Premier ministre britannique s\u2019\u00e9tant estomp\u00e9 et les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires refaisant surface.<\/p>\n
La pression baissi\u00e8re a toutefois \u00e9t\u00e9 contenue par un yen toujours faible, reflet du large diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du Japon avec les autres grandes \u00e9conomies et d\u2019un nouveau choc \u00e9nerg\u00e9tique qui p\u00e9nalise une devise expos\u00e9e aux importations de p\u00e9trole. Les op\u00e9rateurs sont rest\u00e9s prudents avant les d\u00e9cisions de cette semaine de la Banque d\u2019Angleterre et de la Banque du Japon, o\u00f9 les deux devraient laisser leurs taux inchang\u00e9s, laissant les communiqu\u00e9s et les commentaires des responsables orienter les anticipations sur la trajectoire future des taux et les risques d\u2019inflation li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Sur le plan technique, GBP\/JPY \u00e9voluait marginalement au-dessus de sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 21 jours \u00e0 217,48 et restait au-dessus des moyennes \u00e0 50, 100 et 200 jours ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait autour de 54 et le MACD venait de passer l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro. Les r\u00e9sistances \u00e9taient situ\u00e9es \u00e0 218,50 puis 219,61, tandis que les supports se trouvaient \u00e0 217,48, 215,60, 214,43 et 211,56.<\/p>\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient adopter une posture neutre \u00e0 prudente au cours des prochaines semaines, alors que GBP\/JPY consolide autour de 217,50, au contact de sa moyenne mobile simple \u00e0 21 jours \u00e0 217,48. Avec des d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire cl\u00e9s attendues cette semaine de la Banque d\u2019Angleterre et de la Banque du Japon, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme sur les options GBP\/JPY a progress\u00e9. Cela rend la prise de positions directionnelles importantes particuli\u00e8rement risqu\u00e9e avant d\u2019obtenir une clarification officielle sur l\u2019\u00e9volution future des taux.<\/p>\n
La fragilit\u00e9 structurelle du Japon demeure un facteur majeur, d\u2019autant que le pays importe toujours plus de 90 % de ses ressources \u00e9nerg\u00e9tiques. Dans un contexte de fluctuations du Brent, le yen reste vuln\u00e9rable, ce qui pr\u00e9serve la tendance haussi\u00e8re de long terme de cette paire. Pour tirer parti de cet environnement peu directionnel, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range, telles que les iron condors, afin d\u2019encaisser des primes tant que le taux de change reste plafonn\u00e9 sous la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 218,50.<\/p>\n
Nous devons toutefois nous pr\u00e9munir contre une possible cassure baissi\u00e8re, d\u2019autant que le MACD journalier est pass\u00e9 sous z\u00e9ro, signalant un essoufflement du momentum. Si les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires au Royaume-Uni s\u2019aggravent apr\u00e8s les r\u00e9unions des banques centrales, un passage sous la moyenne \u00e0 21 jours pourrait rapidement exposer la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 215,60. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) de maturit\u00e9 proche pour couvrir ce risque, d\u2019autant que les donn\u00e9es d\u2019inflation britanniques continuent de montrer des signes de mod\u00e9ration.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs haussiers, l\u2019important diff\u00e9rentiel de taux \u2014 le taux directeur de la BoJ restant tr\u00e8s en retrait par rapport \u00e0 celui de la BoE \u2014 devrait limiter l\u2019ampleur d\u2019\u00e9ventuelles corrections. Si la BoJ maintient son ton accommodant, nous recommandons de surveiller des options d\u2019achat (calls) de \u00ab breakout \u00bb au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 218,50. Un franchissement net de ce seuil pourrait ouvrir la voie \u00e0 un nouveau test rapide du r\u00e9cent sommet pluriannuel proche de 219,61.<\/p>\n\n\n\r\n