Le cr\u00e9dit net au Royaume-Uni accord\u00e9 aux particuliers a progress\u00e9 \u00e0 9,5 Md\u00a3 en juin sur un mois glissant, au-del\u00e0 des attentes fix\u00e9es \u00e0 5,5 Md\u00a3. Cette publication signale des flux de cr\u00e9dit des m\u00e9nages plus robustes que ce que les pr\u00e9visionnistes avaient int\u00e9gr\u00e9 pour le mois.<\/p>\n
Par rapport \u00e0 l\u2019estimation consensuelle, le chiffre de juin ressort sup\u00e9rieur de 4,0 Md\u00a3. Cette statistique renforce les indices d\u2019une demande solide en mati\u00e8re d\u2019emprunt \u00e0 la consommation, les donn\u00e9es mettant en \u00e9vidence une acc\u00e9l\u00e9ration du rythme d\u2019extension nette du cr\u00e9dit sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Nous observons une pouss\u00e9e inattendue de l\u2019endettement des m\u00e9nages au Royaume-Uni, le cr\u00e9dit net atteignant 9,5 Md\u00a3 en juin contre 5,5 Md\u00a3 attendus. Cet \u00e9cart significatif sugg\u00e8re que la demande des consommateurs et l\u2019activit\u00e9 du march\u00e9 immobilier r\u00e9sistent bien davantage que ne l\u2019anticipaient les \u00e9conomistes. En tant que traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 ce que la Banque d\u2019Angleterre maintienne des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de freiner cette dynamique.<\/p>\n
Historiquement, des pics de cr\u00e9dit de cette ampleur \u2014 rappelant les booms de cr\u00e9dit de 2021 \u2014 ont \u00e9t\u00e9 suivis d\u2019une forte hausse des d\u00e9penses des m\u00e9nages, puis de pressions inflationnistes. Alors que l\u2019inflation britannique s\u2019est r\u00e9cemment stabilis\u00e9e pr\u00e8s de l\u2019objectif de 2 %, cette injection soudaine de liquidit\u00e9s pourrait ais\u00e9ment provoquer un rebond des tensions sur les prix. Nous anticipons que les autorit\u00e9s mon\u00e9taires temporiseront d\u00e9sormais toute baisse agressive des taux dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options, il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la livre sterling (GBP), des taux durablement \u00e9lev\u00e9s soutenant la devise face au dollar et \u00e0 l\u2019euro. Sur le segment des taux, la vente de contrats \u00e0 terme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, comme le SONIA, offre une op\u00e9ration \u00e0 forte probabilit\u00e9 alors que le march\u00e9 r\u00e9int\u00e8gre des anticipations plus restrictives (hawkish) de la banque centrale. Il faut \u00e9galement se pr\u00e9parer \u00e0 une remont\u00e9e des rendements des gilts, rendant les positions vendeuses sur la dette souveraine britannique particuli\u00e8rement attractives.<\/p>\n\n\n\r\n