Les approbations de pr\u00eats hypoth\u00e9caires au Royaume-Uni ont progress\u00e9 \u00e0 58,2 k en juin, d\u00e9passant l\u2019attente du march\u00e9 de 57,1 k. Ce chiffre sugg\u00e8re une activit\u00e9 plus solide que pr\u00e9vu dans le cr\u00e9dit li\u00e9 au logement sur le mois.<\/p>\n
La lecture de juin \u00e9tablit un niveau de d\u00e9part plus \u00e9lev\u00e9 pour la demande de cr\u00e9dit immobilier \u00e0 court terme, les approbations constituant un indicateur rapide des emprunts en cours de constitution. Ces donn\u00e9es interviennent alors que les march\u00e9s surveillent l\u2019\u00e9volution des conditions de cr\u00e9dit et des anticipations de politique mon\u00e9taire, et cette surprise positive pourrait influer sur la mani\u00e8re dont les pr\u00eateurs et les analystes \u00e9valuent la dynamique \u00e0 l\u2019approche du second semestre.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons que les approbations de pr\u00eats hypoth\u00e9caires de juin, \u00e0 58,2 k, au-dessus de la pr\u00e9vision de 57,1 k, constituent un signal clair que le march\u00e9 immobilier britannique d\u00e9joue les attentes d\u2019un net ralentissement. Cette r\u00e9silience inattendue indique que la demande des m\u00e9nages reste robuste malgr\u00e9 un environnement de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es. En cons\u00e9quence, nous estimons que cette vigueur donnera \u00e0 la Banque d\u2019Angleterre moins de raisons de r\u00e9duire agressivement ses taux dans les prochains mois.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de se positionner pour des rendements qui restent plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les traders pourraient envisager de vendre des futures SONIA (Sterling Overnight Index Average), la probabilit\u00e9 de baisses de taux \u00e0 court terme diminuant d\u00e9sormais. \u00c0 la lumi\u00e8re des donn\u00e9es historiques des pr\u00e9c\u00e9dents rebonds immobiliers, une activit\u00e9 hypoth\u00e9caire soutenue a r\u00e9guli\u00e8rement retard\u00e9 les cycles d\u2019assouplissement des banques centrales.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es \u00e9conomiques plus solides apportent \u00e9galement un socle favorable \u00e0 la livre sterling sur le march\u00e9 des options de change. Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur GBP ou une position longue sur GBP\/USD, en particulier alors que la paire teste des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s. Les prix de march\u00e9 actuels indiquent que la livre dispose d\u2019un potentiel d\u2019appr\u00e9ciation si les rendements des gilts britanniques augmentent relativement \u00e0 ceux des Treasuries am\u00e9ricains.<\/p>\n
S\u2019agissant des d\u00e9riv\u00e9s actions, nous anticipons une volatilit\u00e9 de court terme sur les valeurs britanniques de la construction r\u00e9sidentielle et les indices li\u00e9s \u00e0 l\u2019immobilier. Si des approbations hypoth\u00e9caires plus \u00e9lev\u00e9es traduisent des volumes de transactions solides, la perspective d\u2019un maintien prolong\u00e9 de co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s finira par comprimer les marges des promoteurs. Nous conseillons d\u2019utiliser des options de vente (puts) baissi\u00e8res sur les valeurs immobili\u00e8res et de construction du FTSE 350 afin de se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels replis au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\r\n