Les ventes industrielles italiennes non corrig\u00e9es des variations saisonni\u00e8res (N.S.A.) ont progress\u00e9 de 5,3 % sur un an en mai, contre 3,2 % lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette acc\u00e9l\u00e9ration signale un renforcement du chiffre d\u2019affaires nominal du secteur industriel sur le mois.<\/p>\n\n
La publication porte sur des donn\u00e9es N.S.A. en glissement annuel. Aucun d\u00e9tail compl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 communiqu\u00e9 au-del\u00e0 des chiffres de t\u00eate.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s le march\u00e9 europ\u00e9en alors que les ventes industrielles italiennes ont bondi de 5,3 % sur un an en mai, apr\u00e8s 3,2 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette progression soutenue dans la troisi\u00e8me \u00e9conomie de la zone euro sugg\u00e8re que la demande manufacturi\u00e8re se montre nettement plus r\u00e9siliente qu\u2019anticip\u00e9. En cons\u00e9quence, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression potentiellement haussi\u00e8re sur l\u2019euro et sur les rendements obligataires de la zone euro dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, une bonne tenue de l\u2019industrie italienne est associ\u00e9e \u00e0 une posture mon\u00e9taire plus restrictive de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) afin de contenir l\u2019inflation. Depuis que la BCE a amorc\u00e9 un cycle de baisse des taux \u2014 ramenant son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 3,25 % fin 2024 et conservant une approche flexible en 2025 \u2014, des signes de reprise industrielle pourraient inciter les d\u00e9cideurs \u00e0 marquer une pause dans les baisses futures. Nous recommandons de tirer parti de cette dynamique en envisageant des positions longues via des options sur l\u2019EUR\/USD, en visant une sortie haussi\u00e8re au-del\u00e0 des r\u00e9sistances r\u00e9centes.<\/p>\n\n
Par ailleurs, l\u2019indice italien FTSE MIB, fortement expos\u00e9 aux valeurs industrielles et financi\u00e8res, devrait conna\u00eetre une volatilit\u00e9 accrue. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent en profiter en achetant des options d\u2019achat (calls) de court terme sur les principales valeurs italiennes, ou en mettant en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse. Il convient \u00e9galement de se couvrir contre un \u00e9ventuel repli des obligations d\u2019\u00c9tat italiennes (BTP), l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019activit\u00e9 industrielle ayant tendance \u00e0 pousser les rendements \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n\n\r\n