Le won sud-cor\u00e9en (KRW) a prolong\u00e9 sa hausse pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance face au dollar am\u00e9ricain (USD) et se dirige vers une progression mensuelle de 6,5 %, soutenu par des indicateurs domestiques plus solides et par les anticipations d\u2019un nouveau durcissement mon\u00e9taire de la Banque de Cor\u00e9e. Ces \u00e9l\u00e9ments ont permis \u00e0 la devise de bien r\u00e9sister alors m\u00eame que les actions sud-cor\u00e9ennes subissaient une forte correction.<\/p>\n
Le KOSPI a chut\u00e9 de plus de 12 % mercredi apr\u00e8s un recul de 10 % mardi, d\u00e9clenchant pour la deuxi\u00e8me journ\u00e9e cons\u00e9cutive une interruption de cotation de 20 minutes. L\u2019indice c\u00e9dait 6,4 % \u00e0 5 638 au moment de la r\u00e9daction et affiche une baisse d\u2019environ 35 % en juillet, alors que les inqui\u00e9tudes concernant une surallocation \u00e0 l\u2019intelligence artificielle (IA) p\u00e8sent sur les valeurs technologiques. Le ministre des Finances, Koo Yun-cheol, a d\u00e9clar\u00e9 que de nouvelles mesures de stabilisation des march\u00e9s seraient introduites, incluant des r\u00e8gles visant les ETF \u00e0 effet de levier sur actions individuelles. Le PIB a progress\u00e9 de 0,6 % au deuxi\u00e8me trimestre, tandis que l\u2019inflation est mont\u00e9e \u00e0 3,2 % en juin, son plus haut niveau depuis 30 ans.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur l\u2019\u00e9cart entre la r\u00e9silience du won sud-cor\u00e9en et la chute du KOSPI. Compte tenu du biais restrictif de la Banque de Cor\u00e9e et du rallye mensuel de 6,5 % de la devise, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur USD\/KRW constitue une strat\u00e9gie attractive pour les prochaines semaines. Historiquement, lorsque la croissance \u00e9conomique solide s\u2019accompagne d\u2019un resserrement mon\u00e9taire agressif, le won tend \u00e0 surperformer ses pairs malgr\u00e9 la faiblesse du march\u00e9 actions local.<\/p>\n
Les mouvements extr\u00eames du KOSPI, qui a d\u00e9croch\u00e9 de 35 % en juillet, ont fait bondir la volatilit\u00e9 implicite. Nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de straddles \u00e0 court terme sur l\u2019indice afin de tirer parti de ces amplitudes de prix, d\u2019autant que de nouvelles suspensions de cotation demeurent une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle. Historiquement, la volatilit\u00e9 des indices se regroupe par \u00e9pisodes, ce qui rend tr\u00e8s probable une poursuite de ces fluctuations quotidiennes de 10 % ou plus jusqu\u2019en ao\u00fbt.<\/p>\n
Alors que les r\u00e9gulateurs visent les ETF \u00e0 effet de levier sur actions individuelles avec de nouvelles r\u00e8gles strictes, nous conseillons aux traders de d\u00e9boucler imm\u00e9diatement leurs positions sur ces produits afin d\u2019\u00e9viter des pi\u00e8ges de liquidit\u00e9. \u00c0 la place, il convient de r\u00e9allouer l\u2019exposition vers des options actions standard sur les principales valeurs des semi-conducteurs et de la technologie, qui sont au c\u0153ur de cette correction li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA. Cette approche permet de capter la protection \u00e0 la baisse via des options de vente, sans les risques r\u00e9glementaires pesant sur les fonds \u00e0 levier.<\/p>\n
La croissance du PIB de 0,6 % au T2 et une inflation \u00e0 3,2 %, au plus haut depuis 30 ans, garantissent des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb. Nous privil\u00e9gions des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 3 ans, en anticipant une hausse des rendements \u00e0 mesure que la banque centrale poursuit son resserrement. Ce contexte macro\u00e9conomique assure que les flux en qu\u00eate de rendement continueront de soutenir le won, m\u00eame si les march\u00e9s actions tentent de se stabiliser.<\/p>\n\n\n\r\n