L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 autour de 4 000 $ lors des \u00e9changes en Asie apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas de six jours, le XAU\/USD \u00e9voluant en dernier lieu \u00e0 4 028,78 $, tandis que les march\u00e9s attendaient la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le dollar am\u00e9ricain a conserv\u00e9 son repli apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur le solde commercial des biens en juin et des prises de b\u00e9n\u00e9fices depuis des sommets de trois mois, tandis que la reprise des hostilit\u00e9s au Moyen-Orient a entra\u00een\u00e9 un rebond de 4 % du p\u00e9trole, ravivant les risques d\u2019inflation et renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019une Fed plus restrictive. La courbe des taux price environ 30 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en juillet (contre 25 % il y a une semaine) et les march\u00e9s attribuent 80 % de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse en septembre ; l\u2019attention se porte \u00e9galement sur la r\u00e9partition des votes et les indications du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Sur le plan technique, la configuration quotidienne reste baissi\u00e8re : le spot \u00e9volue sous la moyenne mobile simple \u00e0 21 jours, proche de 4 070 $, et sous la moyenne mobile \u00e0 50 jours, autour de 4 202 $, tandis que les moyennes mobiles \u00e0 100 et 200 jours se regroupent entre 4 447 $ et 4 491 $ ; le RSI (14) se situe autour de 44. Commerzbank a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 4 500 $ l\u2019once troy contre 4 800 $, et ramen\u00e9 sa projection de fin 2027 \u00e0 5 000 $ contre 5 200 $, tout en \u00e9voquant l\u2019atteinte de l\u2019objectif d\u2019inflation de 2 % au printemps 2027 et la perspective de baisses de taux \u00e0 partir de mi-2027.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une forte volatilit\u00e9 dans les prochaines semaines, alors que l\u2019or \u00e9volue pr\u00e8s du niveau critique des 4 000 $. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale envisageant un rel\u00e8vement imm\u00e9diat des taux et les tensions au Moyen-Orient poussant le p\u00e9trole \u00e0 la hausse, la trajectoire de court terme du m\u00e9tal reste tr\u00e8s incertaine. Pour y faire face, nous devons privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options de courte maturit\u00e9 permettant de se couvrir contre une poursuite de la baisse tout en conservant de la flexibilit\u00e9 dans l\u2019allocation du capital.<\/p>\n\n
\u00c0 la lecture des graphiques, l\u2019or \u00e9volue nettement sous sa moyenne mobile simple \u00e0 21 jours \u00e0 4 070 $, ce qui indique que les vendeurs gardent la main. Historiquement, lorsque l\u2019or casse des niveaux de support majeurs durant des phases actives de resserrement mon\u00e9taire de la Fed, on observe souvent une acc\u00e9l\u00e9ration de la pression vendeuse. Nous recommandons l\u2019achat de puts \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance ou la mise en place de spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel passage sous les 4 000 $.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement mon\u00e9taire montrent que des surprises restrictives de la Fed peuvent d\u00e9clencher des sorties de capitaux rapides des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Par exemple, lors des rel\u00e8vements agressifs de 2022, les ETF or mondiaux ont enregistr\u00e9 plusieurs mois cons\u00e9cutifs de fortes liquidations, faisant reculer le prix de l\u2019or d\u2019environ 20 % sur une p\u00e9riode courte. Si la Fed laisse entendre de nouvelles hausses de taux en septembre, nous anticipons une vague de liquidation comparable sur le march\u00e9 des futures.<\/p>\n\n
Pour les traders souhaitant profiter de primes d\u2019options \u00e9lev\u00e9es, la vente de calls hors de la monnaie (out-of-the-money) au-dessus de 4 200 $ constitue une strat\u00e9gie de rendement envisageable. Toutefois, la volatilit\u00e9 implicite \u00e9tant actuellement dop\u00e9e par les conflits g\u00e9opolitiques, nous devons limiter la taille des positions afin de nous prot\u00e9ger contre des envol\u00e9es de prix inattendues. Il convient de suivre de pr\u00e8s le communiqu\u00e9 de politique mon\u00e9taire \u00e0 venir pour confirmer si la banque centrale entend maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps avant de s\u2019engager sur des op\u00e9rations directionnelles de plus grande ampleur.<\/p>\n\n\n\r\n